Pendapatan semakin mendorong reli pasar: Kontribusi pertumbuhan pendapatan terhadap pengembalian S&P 500 mencapai 79% YTD pada tahun 2025, di jalur untuk kenaikan tahunan ke-2 berturut-turut. Kontribusi pendapatan telah meningkat +24 poin YoY dan hampir tiga kali lipat sejak 2023. Akibatnya, 21% YTD sisanya berasal dari ekspansi ganda, yang mencerminkan valuasi pasar yang lebih tinggi. Sebagai perbandingan, ekspansi berganda menyumbang 45% dan 73% dari keuntungan pasar tahun lalu dan pada tahun 2023. Dengan kata lain, "kualitas" momentum pasar membaik. Dasarnya kuat.