創業者の期待について言えば、 PagerDutyは時価総額11億ドル、ARR5億ドルに達しました。これは15年かけて築き上げた利益を上げた会社にとって、収益の2倍にあたります 儲かる。5億ドル ARR. 2倍 一方で、成長も利益も出ていない200万ドルのARR企業を経営する創業者たちと話し、彼らは10倍の収益倍を目指しています。時にはそれ以上 創業者たちは評価の実際の仕組みを誤解しています 投資家がプレミアムを支払うのは、先物の割引価格を買っているからです。 会社は勢いがあり、市場は巨大で、チームは実行力を発揮しています。 数年後に収益が10倍になるなら、10倍の収益は理にかなっています しかし、成長が停滞したとき?会社がその可能性に応えられないなら? 今日の実際の価値に大幅な修正が戻っています。そして、今日の小さく停滞した収益の出ない会社の実際の価値はARRの10倍ではありません。全く及びません 公的な市場はこの点に容赦がありません。 PagerDutyは成長ストーリーが維持された時点で1株あたり50+ドルでピークを迎えました。今は12ドルだ。 市場は会社の価格を実際の現在の姿に基づいて再評価しており、将来的に何になるかを基準にしていません 民間市場は修正に時間がかかりますが、修正はします。やがて現実が追いつく わかりました。あなたは高い評価額で上げました。君は何年もかけてこの仕事に取り組んだ。その結果がその努力を反映していることが望ましいです しかし、市場は努力に対して報酬を支払ってくれません。結果と可能性に値します では、どうすればいいのでしょうか 成長も利益も出ていない会社に座っていて、3年前の成長が現実的だった評価額を待っているなら、おそらく行き詰まっているでしょう 時には、期待値をリセットするのが賢い選択です。実際に閉まる出口を使え。キャップテーブルを空けてください。もっと大きなものを作るために自分を解放しろ 世代を超えた企業を築く創業者は、しばしば2回目や3回目の挑戦でそれを成し遂げます。必要なことを学んだ後に。リセットした後 評価額が戻らないのを待つ停滞した会社を握り続けるのは、決して納得とは言えません。それはただの行き詰まりです

あなたは4000万ドルの評価額で800万ドルを調達しました 4年間努力して200万ドルのARRに達し、お金を燃やすか損益分岐点まで稼ぎました しっかりした製品です。顧客は更新します。チームは有能だ 銀行にまだ少しだけお金が残っていた 収益はあります。利益はある。単に、ファンドをリターンできる成長率がない場合だけです だから今は行き詰まっている VCがメールをゴーストする なぜでしょうか。なぜなら、あなたは150%ではなく15%成長しているからです 成長が遅いから上げられない プレフスタックがあると何も持たずに済むので売れません 投資家が帳消しにしない(次の資金調達デッキでマークを上げている)ので閉鎖できません。 燃え尽きて会社の一部もほとんど持っていないので、努力を続けられない 通常のビジネス基準で言えば、あなたは成功したのです ベンチャーの基準で言えば、あなたはゾンビです そして、脱出を助けるインフラもありません どのブローカーも、800万ドル調達したARR200万ドルの会社に手を出したがることはありません どの買収会社も、混沌としたキャップテーブルを扱いたくありません 誰の投資家も正直な会話を望んでいません 今まさにこの状況に何百人もの創業者が立ち往生しています 成功はしているがスケールできない企業を創業者が脱退するための新しい道筋が必要です

伝説の創設者には皆、過去にループがいます Sam AltmanはOpenAIの前にLooptを持っていました。スチュワート・バターフィールドはスラックより先にグリッチを持っていました。見始めるとパターンは至る所にあります ループは失敗ではありません。ループは訓練場です。そこで本当に重要なこと、自分が得意なこと、うまくいくことを学びます しかし、ほとんどの創業者はループに長く留まりすぎてしまいます 投資家がそれを期待しているからこそ、彼らは推し続けているのです。なぜなら、シャットダウンは諦めるような気がするからです。なぜなら、エコシステムには「うまくいかない」から「次の方法を試そう」までの明確な道筋がないからです だから彼らはグラインドする。地元のハムスター回し車で動いています。彼らはゾンビ企業を存続させることに最も輝く時期を過ごし、実際に自分たちが築ける世代を超えた会社を築くことを怠っています これはテックにおける人的資本の最大の浪費の一つです ほぼ無限の創業者の可能性が、うまくいっていないプロジェクトに閉じ込められています。みんな知ってるよ。創設者はそれを知っている。投資家たちもそれを知っています。しかし、次のものにその可能性を引き出す仕組みはありません あなたのループは罠ではなく踏み台であるべきです ループを早く終えれば終わるほど、OpenAIに早くたどり着けます