多くの人がこのチャートの最新情報を求めていたので、必要な方のためにここに残しておきます。   これは、売り過ぎのRSI表示後のBTCの平均推移を示しており、t=0の時点でRSIは30を下回ります。   今のところ、かなり的中しています。   4年サイクルがまだ続いていると信じない限り(私たちはそうは思いませんが)、このチャートは時間をかけても文脈的に通用するはずです。 完璧ではありませんが、強気相場がまだ終わっていなければ、このチャートは参考にしておくべきです。   これまで何度も述べてきたように、景気循環、現在の金融状況の流れ、全体的な流動性の見通しを踏まえ、このサイクルは2026年まで続く可能性が高いです。   その世界では、4年周期は死んでいます。   覚えておいてください、4年サイクルは一般的に半減が目的だったわけではありません。むしろ、私たちのGMIでの取り組みで述べたように、公的債務の借り換えサイクルによって常に駆動されてきました。COVID以降、このサイクルは1年遅れました。 私たちの見解では、債務期間構造の加重平均満期が増加したため、4年サイクルは公式に破られています。 そしてより大きな視点から見ると、まだ大量の利息費用が現金化されており、GDP成長率をはるかに上回っています。 もう一つ覚えておくべきことは、ベースは形成に時間がかかり、大きなアップムーブが始まる前にかなりの波が伴うことです。 最後に、先月このチャートを最初に投稿したときに言ったことを繰り返します。   強気相場が終わったと思っていて、今12か月の苦しみに直面しているなら、このチャートはあなたには向いていません。進んで...

みんなに意味のあるもの、贈り物を贈りたかったんだ... これはGlobal Macro Investor(GMI)と、@RaoulGMIと私自身が開発した深く長期にわたる研究体系から得られています。 多くの方はすでにご存知の方も多いです。これはマクロな状況を理解し、なぜ主要な中央銀行が高齢化や過大な債務負担を管理するために通貨を価値を下げているのかを理解するための枠組みです。 これを贈り物と呼ぶのは、これら4つのチャートは『The Everything Code』の表面をかすめたに過ぎませんが、こうした瞬間に必要な大局的な文脈を与えてくれるからです。 それらはビットコインの引き戻しに迷い込むのを防ぎ、ラウルと私がパニックにならない理由を説明してくれます。彼の表現を借りれば、みんなが猿のようにお互いに糞を投げ合っている時でさえ。 「エブリシング・コード」を理解すれば、短期的な雑音を取引するのをやめ、時間のスライクを広げることができます。見逃せない。 出発点は私たちが「魔法の公式」と呼ぶものです: GDP成長率=人口増加+生産性成長+債務増加。 人口増加と生産性の成長は数十年にわたり低下しています。債務の成長だけがそのギャップを埋めている。 民間セクターは2008年から主に家計でデレバレッジを進めていますが、債務水準は依然としてGDPの約120%です。公共部門もほぼ同じレベルに位置しています。 問題はこうです... 政府がGDPの100%で債務を運用し、民間セクターがさらに100%を維持し、単純な計算のために金利を2%と呼ぶと言っても実際には4%に近いとすれば、経済の2%成長トレンド全体が民間債務の返済に消費されていることになります。それはGDPの全く生産的でない使い方です。そして、公共部門の債務問題もあります。既存の債務負担を補うには、十分な有機的成長がありません。 このダイナミクスがなぜ続いているのかを理解するには、人口統計が必要です。 出生率は1950年代後半にピークを迎え、それ以来減少傾向にあります。これは約16年後に各世代が労働力に参入する労働参加率に現れます(図1)。 つまり、労働力参加率はすぐに上昇する見込みはない。さらに下降し続ける設定です。これは構造的な問題です。 高齢化、出生率の低下、そして急速に拡大する自動化が、状況をさらにデフレにしています。AIやロボティクスは大規模に人間に取って代わろうとしており、私たちはまだ始まりに過ぎません。これにより、システムを機能させるために継続的な刺激が必要であることが強調されます。 人口増加が弱く生産性も低迷しているため、GDPの拡大を維持する唯一の方法は借金です。 ここからが面白いところです... 政府債務の増加は人口減少を完全に相殺しており、政策立案者たちは自分たちが何をしているかを正確に理解しています(図2)。 そしてその後はどうなるのでしょうか? GDPを超えるすべての債務成長は貨幣化されます(図3参照)。 基本的に、2008年以降、マジックマネーが実質的に利息を支払っているのです。政府は古い利息を補うために新たな債務を発行し、金利が十分に下がると中央銀行はそれを自らのバランスシートに吸収します。 まとめると、人口動態が労働力の減少を生み出しています。政府はその減少をより多くの債務で相殺します。その債務は最終的に量的緩和(QE)スタイルの運用を通じて収益化されますが、必ずしもFRBが直接行うわけではなく、FRB、財務省、銀行システムの調整されたエコシステムを通じて行われます。そして結論として、GDPがカバーできる以上の巨大な利害の壁が依然として存在し、それを貨幣化する必要があります。流動性こそが唯一の選択肢です。 そして、絶え間ない堕落の世界で何が繁栄しているのでしょうか?ビットコイン(チャート4)。 この訂正は辛いものでしたが、それも旅の一部です。これらの期間はその瞬間は厳しく感じられますが、やがて消え、またその傾向が戻ります。これもまた過ぎ去る... 『ブレイキング・バッド』のウォルター・ホワイトの言葉を引用し、後に『@LynAldenContact』も繰り返しますが、この列車を止めるものは何もありません。 カウベル(流動性)=時間とともに増加する数。もっと大きく見て...