Багато людей просили оновлення щодо цієї діаграми, тому я залишу це тут для всіх, кому потрібно побачити.   Це показує середню траєкторію BTC після перепроданого показника RSI, при цьому RSI опускається нижче 30 при t=0.   Поки що все було досить точно.   Якщо ви не вірите, що 4-річний цикл досі діє, а ми цього не віримо, ця діаграма має зберігати контекст з часом. Ні, це не буде ідеально, але якщо бичачий ринок ще не закінчився, це корисний графік, який варто пам'ятати.   Як ми неодноразово зазначали, виходячи з нашої роботи над бізнес-циклом, поточним шляхом фінансових умов і очікуваннями щодо загальної ліквідності, баланс ймовірностей полягає в тому, що цей цикл триватиме аж до 2026 року.   У тому світі 4-річний цикл мертвий.   Пам'ятайте, що 4-річний цикл ніколи не був про халвінг, незважаючи на поширену думку, що це так, а завжди був зумовлений циклом рефінансування державного боргу, як описано у нашій роботі в GMI, який після COVID був відкладений на один рік. На нашу думку, чотирирічний цикл офіційно перерваний, оскільки середньозважений термін погашення строкової структури боргу збільшився. І ширша картина полягає в тому, що все ще існує величезна кількість витрат на відсотки, які потрібно монетизувати, і це значно перевищило зростання ВВП. Ще варто пам'ятати, що бази можуть потребувати часу для формування і зазвичай мають багато чопу перед тим, як спрацює більший підйом вгору. Нарешті, дозвольте повторити те, що я сказав, коли вперше опублікував цю діаграму минулого місяця.   Якщо ви думаєте, що бичачий ринок закінчився і ми маємо дванадцять місяців болю, цей графік не для вас. Рухайся далі...

Я хотів подарувати кожному щось значуще, подарунок... Це походить від Global Macro Investor (GMI) та глибокого, довготривалого корпусу досліджень, розроблених @RaoulGMI та мною. Багато хто з вас уже знає The Everything Code — нашу основу для розуміння макроландшафту та причин, чому великі центральні банки знецінюють свої валюти, щоб впоратися зі старінням демографії та величезними борговими навантаженнями. Я називаю це подарунком, бо ці чотири діаграми, хоч і торкаються лише поверхні The Everything Code, дають вам загальний контекст, який справді потрібен у такі моменти. Вони не дають загубитися в кожному відкаті біткоїна і пояснюють, чому ми з Раулем ніколи не панікуємо, навіть коли, позичивши один із його виразів, усі поводяться, як мавпи, кидаючи один одного лайно. Як тільки ви розумієте Кодекс Усього, ви перестаєте торгувати короткостроковим шумом, розширюючи свій часовий горизонт. Ти не можеш це не помітити. Відправною точкою є те, що ми називаємо Магічною формулою: Зростання ВВП = зростання населення + зростання продуктивності + зростання боргу. Зростання населення та продуктивності зменшуються вже десятиліттями. Зростання боргу — єдине, що заповнює цю прогалину. Приватний сектор з 2008 року зменшує борг, переважно домогосподарства, але рівень боргу все ще становить близько 120% ВВП. Державний сектор знаходиться приблизно на тому ж рівні. Ось у чому проблема... Якщо уряд тримає борг у розмірі 100% ВВП, а приватний сектор має ще 100%, і для простої математики ми називаємо ставки 2%, хоча насправді вони ближчі до 4%, то весь тренд зростання економіки на 2% споживається обслуговуванням боргів приватного сектору. Це абсолютно непродуктивне використання ВВП. А ще є питання боргів державного сектору. Органічного зростання просто недостатньо, щоб обслуговувати існуюче навантаження боргу. Щоб зрозуміти, чому ця динаміка зберігається, потрібні демографічні дані. Рівень народжуваності досяг піку наприкінці 1950-х і з того часу знижується. Це проявляється приблизно через шістнадцять років у рівні участі в робочій силі, коли кожне покоління виходить на ринку праці (діаграма 1). Це означає, що рівень участі в робочій силі найближчим часом не зросте. Він налаштований на те, щоб продовжувати дрейфувати нижче. Це структурна проблема. Старіння населення, зниження народжуваності та стрімке зростання автоматизації роблять тло ще більш дефляційним. ШІ та робототехніка витісняють людей у великому масштабі, і ми лише на початку. Це підсилює потребу в постійному стимулі для підтримки функціонування системи. За умови слабкого зростання населення та повільної продуктивності єдиний спосіб підтримувати зростання ВВП — це борг. А тепер починається цікаво... Зростання державного боргу повністю компенсує демографічне падіння, і політики точно знають, що роблять (графік 2). І що буде далі? Усе зростання боргу, що перевищує ВВП, монетизується (графік 3). Фактично, з 2008 року магічні гроші фактично сплачують відсотки. Уряди випускають новий борг для покриття старих відсотків, і коли ставки достатньо падають, центральні банки поглинають їх на свої баланси. Отже, підсумовуючи, демографія сприяє зниженню робочої сили. Уряди компенсують це зниження більшим боргом. Цей борг зрештою монетизується через операції на кшталт кількісного пом'якшення (QE), не завжди безпосередньо ФРС, а через скоординовану екосистему ФРС, Казначейства та банківської системи. І суть у тому, що все ще існує величезна стіна інтересів, яку потрібно монетизувати, набагато більше, ніж ВВП коли-небудь зможе покрити. Ліквідність — це буквально єдина гра в місті. І що процвітає у світі постійного приниження? Bitcoin (графік 4). Я знаю, що це виправлення було болісним, але це все частина шляху. Ці періоди здаються жорстокими в моменті, потім зникають, і тенденція повертається. Це теж мине... Цитуючи Волтера Вайта з «Пуститися берега», який пізніше повторив @LynAldenContact, нічого не зупиняє цей потяг. MOAR COWBELL (ліквідність) = кількість зростає з часом. Віддаляйтеся і будьте більш оптимістичними...