Molte persone hanno chiesto un aggiornamento su questo grafico, quindi lo lascerò qui per chiunque ne abbia bisogno.   Questo mostra la traiettoria media di BTC dopo una lettura RSI ipervenduta, con l'RSI che scende sotto 30 a t=0.   Finora, è stato piuttosto preciso.   A meno che tu non creda che il ciclo di 4 anni sia ancora in gioco, cosa che noi non crediamo, questo grafico dovrebbe mantenere il suo significato contestuale nel tempo. No, non sarà perfetto, ma supponendo che il mercato rialzista non sia già finito, è un grafico utile da tenere a mente.   Come abbiamo delineato molte volte, basandoci sul nostro lavoro sul ciclo economico, sul percorso attuale delle condizioni finanziarie e sulle nostre aspettative per la liquidità complessiva, la bilancia delle probabilità è che questo ciclo si estenda fino al 2026.   In quel mondo, il ciclo di 4 anni è morto.   Ricorda, il ciclo di 4 anni non è mai stato legato al dimezzamento, nonostante la diffusa convinzione che lo sia, ma è sempre stato guidato dal ciclo di rifinanziamento del debito pubblico, come delineato nel nostro lavoro presso GMI, che dopo il COVID è stato posticipato di un anno. A nostro avviso, il ciclo di 4 anni è ora ufficialmente rotto perché la durata media ponderata della struttura del debito è aumentata. E il quadro generale è che c'è ancora una vasta quantità di spese per interessi che devono essere monetizzate, che ha superato di gran lunga la crescita del PIL. Un'altra cosa da tenere a mente è che le basi possono richiedere tempo per formarsi e di solito arrivano con molta volatilità prima che il grande movimento al rialzo inizi. Infine, lasciami ripetere ciò che ho detto quando ho pubblicato per la prima volta questo grafico il mese scorso.   Se pensi che il mercato rialzista sia finito e che ora ci troviamo di fronte a dodici mesi di sofferenza, questo grafico non fa per te. Vai avanti...

Volevo dare a tutti qualcosa di significativo, un regalo… Questo proviene da Global Macro Investor (GMI) e da un profondo e lungo corpo di ricerca sviluppato da @RaoulGMI e da me stesso. Molti di voi conoscono già The Everything Code, che è il nostro framework per comprendere il panorama macroeconomico e perché le principali banche centrali stanno svalutando le loro valute per gestire l'invecchiamento della popolazione e i carichi di debito schiaccianti. Chiamo questo un regalo perché questi quattro grafici, pur toccando solo la superficie di The Everything Code, vi danno il contesto generale di cui avete realmente bisogno in momenti come questo. Vi impediscono di perdervi in ogni correzione di Bitcoin e spiegano perché Raoul ed io non entriamo mai in panico, anche quando, per prendere in prestito una delle sue espressioni, tutti si comportano come scimmie che si lanciano escrementi l'uno contro l'altro. Una volta che comprendete The Everything Code, smettete di fare trading sul rumore a breve termine e ampliate il vostro orizzonte temporale. Non potete più non vederlo. Il punto di partenza è ciò che chiamiamo La Formula Magica: Crescita del PIL = crescita della popolazione + crescita della produttività + crescita del debito. La crescita della popolazione e la crescita della produttività sono in calo da decenni. La crescita del debito è l'unica cosa che riempie il divario. Il settore privato ha ridotto il debito dal 2008, principalmente le famiglie, ma i livelli di debito sono ancora intorno al 120% del PIL. Il settore pubblico si trova grosso modo allo stesso livello. Ecco il problema… Se il governo ha un debito pari al 100% del PIL e il settore privato ha un altro 100%, e per semplificare i calcoli consideriamo i tassi al 2% anche se in realtà sono più vicini al 4%, allora l'intero trend di crescita del 2% dell'economia viene consumato dal servizio dei debiti del settore privato. Questo è un uso completamente improduttivo del PIL. E poi c'è il problema dei debiti del settore pubblico. Non c'è abbastanza crescita organica per servire il carico di debito esistente. Per capire perché questa dinamica persiste, avete bisogno della demografia. I tassi di natalità hanno raggiunto il picco alla fine degli anni '50 e sono in calo da allora. Questo si manifesta circa sedici anni dopo nel tasso di partecipazione della forza lavoro man mano che ogni generazione entra nel mercato del lavoro (grafico 1). Ciò significa che il tasso di partecipazione della forza lavoro non salirà a breve. È destinato a continuare a scendere. Questo è un problema strutturale. Popolazioni in invecchiamento, tassi di natalità in calo e automazione in rapida espansione rendono lo sfondo ancora più deflazionistico. L'AI e la robotica stanno sostituendo gli esseri umani su larga scala, e siamo solo all'inizio. Questo rafforza la necessità di stimoli continui per mantenere il sistema funzionante. Con una crescita della popolazione debole e una produttività lenta, l'unico modo per mantenere in espansione il PIL è attraverso il debito. Ora qui è dove diventa interessante… La crescita del debito pubblico sta completamente compensando il declino demografico e i responsabili politici sanno esattamente cosa stanno facendo (grafico 2). E cosa succede dopo? Tutta la crescita del debito in eccesso rispetto al PIL viene monetizzata (grafico 3). Fondamentalmente, dal 2008, il denaro magico ha effettivamente pagato gli interessi. I governi emettono nuovo debito per coprire i vecchi interessi, e una volta che i tassi scendono abbastanza, le banche centrali lo assorbono nei loro bilanci. Quindi, per riassumere, la demografia guida il declino della forza lavoro. I governi compensano quel declino con più debito. Quel debito alla fine viene monetizzato attraverso operazioni in stile quantitative easing (QE), non sempre direttamente dalla Fed, ma attraverso l'ecosistema coordinato della Fed, del Tesoro e del sistema bancario. E la conclusione è che c'è ancora un'enorme montagna di interessi che deve essere monetizzata, molto più di quanto il PIL possa mai coprire. La liquidità è letteralmente l'unico gioco in città. E cosa prospera in un mondo di svalutazione perpetua? Bitcoin (grafico 4). So che questa correzione è stata dolorosa, ma fa parte del viaggio. Questi periodi sembrano brutali nel momento, poi svaniscono e la tendenza riprende. Anche questo passerà… Per citare Walter White di Breaking Bad, successivamente ripetuto da @LynAldenContact, nulla ferma questo treno. MOAR COWBELL (liquidità) = numero che aumenta nel tempo. Allontanati e sii più ottimista…