Monet ovat pyytäneet päivitystä tähän kaavioon, joten jätän tämän tänne kaikille, jotka haluavat nähdä sen.   Tämä näyttää BTC:n keskimääräisen lentoradan ylimyydyn RSI-lukeman jälkeen, jolloin RSI putoaa alle 30:n t=0:ssa.   Tähän asti kaikki on ollut melko kohdallaan.   Ellet usko, että neljän vuoden sykli on yhä voimassa, mitä me emme usko, tämän kaavion pitäisi kestää kontekstissa ajan myötä. Ei, se ei ole täydellinen, mutta olettaen, että nousumarkkina ei ole jo ohi, se on hyödyllinen kaavio, joka kannattaa pitää mielessä.   Kuten olemme monta kertaa todenneet, perustuen suhdannekiertoon, nykyiseen rahoitustilanteeseen ja odotustemme kokonaislikviditeettiin, todennäköisyys on, että tämä sykli jatkuu pitkälle vuoteen 2026.   Siinä maailmassa neljän vuoden sykli on kuollut.   Muista, että neljän vuoden sykli ei koskaan ollut puolittamisesta, vaikka yleisesti uskotaan, että se on, vaan sen on aina ohjannut julkisen velan uudelleenrahoituskierre, kuten GMI:llä työssämme on kuvattu, ja COVIDin jälkeinen aika siirrettiin vuodella. Meidän näkemyksemme mukaan neljän vuoden sykli on nyt virallisesti katkennut, koska velkakauden painotettu keskimääräinen maturiteetti on kasvanut. Ja laajempi kuva on, että korkokuluja on edelleen valtava määrä, joka täytyy kaupallistaa, mikä on selvästi ylittänyt BKT:n kasvun. Toinen asia, joka kannattaa muistaa, on että pesien muodostuminen voi kestää aikaa ja yleensä niissä on paljon leikkausta ennen kuin isompi ylöspäin liike alkaa. Lopuksi haluan toistaa sen, mitä sanoin, kun julkaisin tämän kaavion ensimmäisen kerran viime kuussa.   Jos ajattelet, että nousumarkkina on ohi ja kohtaamme nyt kaksitoista kuukautta kipua, tämä kaavio ei ole sinua varten. Jatka matkaa...

Halusin antaa kaikille jotain merkityksellistä, lahjan... Tämä perustuu Global Macro Investoriin (GMI) ja laajaan, pitkään kestäneeseen, @RaoulGMI ja minä kehittämään tutkimuskokonaisuuteen. Monet teistä tuntevat jo The Everything Code -ohjelman, joka on viitekehyksemme makrotason maiseman ymmärtämiseksi ja miksi suuret keskuspankit heikentävät valuuttojaan hallitakseen ikääntyvää väestörakennetta ja ylivoimaisia velkakuormia. Kutsun tätä lahjaksi, koska nämä neljä kaaviota, vaikka ne vain raapaisevat The Everything Code -teoksen pintaa, antavat sinulle kokonaiskuvan kontekstin, jota oikeasti tarvitset tällaisissa hetkissä. Ne estävät sinua eksymästä jokaiseen Bitcoinin vetäytymiseen ja selittävät, miksi Raoul ja minä emme koskaan panikoi, vaikka lainatakseni yhtä hänen ilmeistään, kaikki käyttäytyvät kuin apinat, jotka heittelevät kakkaa toisilleen. Kun ymmärrät The Everything Coden, lopetat lyhyen aikavälin kohinan kaupankäynnin ja laajennat aikahorisonttiasi. Sitä ei voi olla näkemättä. Lähtökohta on se, mitä kutsumme Taikakaavalla: BKT:n kasvu = väestönkasvu + tuottavuuden kasvu + velan kasvu. Väestönkasvu ja tuottavuuden kasvu ovat laskeneet vuosikymmeniä. Velan kasvu on ainoa, joka täyttää aukon. Yksityinen sektori on vähentänyt velkaa vuodesta 2008 lähtien, pääasiassa kotitalouksien osalta, mutta velkataso on edelleen noin 120 % BKT:sta. Julkinen sektori on suunnilleen samalla tasolla. Tässä on ongelma... Jos hallitus pyörittää velkaa 100 %:lla BKT:sta ja yksityinen sektori on vielä 100 %:n varassa, ja yksinkertaisella laskelmalla kutsumme korot 2 %:ksi, vaikka ne ovat oikeasti lähempänä 4 %:ia, niin koko talouden 2 %:n kasvutrendi kulutetaan yksityisen sektorin velkojen hoitamiseen. Se on täysin tuottamaton BKT:n käyttö. Ja sitten on julkisen sektorin velkakysymys. Orgaanista kasvua ei yksinkertaisesti ole tarpeeksi nykyisen velkataakan hoitamiseksi. Jotta ymmärtäisi, miksi tämä dynamiikka jatkuu, tarvitaan demografia. Syntyvyys saavutti huippunsa 1950-luvun lopulla ja on siitä lähtien ollut laskussa. Tämä näkyy noin kuusitoista vuotta myöhemmin työvoiman osallistumisasteessa, kun jokainen sukupolvi siirtyy työelämään (kaavio 1). Se tarkoittaa, että työvoiman osallistumisaste ei tule nousemaan lähiaikoina. Se on asetettu jatkamaan liukumista alemmas. Tämä on rakenteellinen ongelma. Väestön ikääntyminen, laskevat syntyvyysluvut ja nopeasti laajeneva automaatio tekevät taustasta entistä deflatorisemman. Tekoäly ja robotiikka korvaavat ihmisiä laajassa mittakaavassa, ja olemme vasta alussa. Tämä vahvistaa jatkuvan ärsykkeen tarvetta järjestelmän toiminnan ylläpitämiseksi. Heikon väestönkasvun ja hitaan tuottavuuden vuoksi ainoa tapa ylläpitää BKT:n kasvua on velka. Tässä kohtaa tulee mielenkiintoista... Valtion velan kasvu kompensoi täysin väestörakenteen laskua, ja päättäjät tietävät tarkalleen, mitä tekevät (kaavio 2). Ja mitä tapahtuu seuraavaksi? Kaikki velan kasvu, joka ylittää BKT:n, rahallistetaan (kaavio 3). Käytännössä vuodesta 2008 lähtien taikaraha on käytännössä maksanut korkoa. Hallitukset laskevat liikkeeseen uutta velkaa kattaakseen vanhat korot, ja kun korot laskevat tarpeeksi, keskuspankit ottavat sen taseisiinsa. Yhteenvetona, demografiset tekijät ohjaavat työvoiman laskua. Hallitukset kompensoivat tätä laskua lisäämällä velkaa. Tuo velka rahallistetaan lopulta kvantitatiivisen keventämisen (QE) kaltaisilla operaatioilla, ei aina suoraan Fedin toimesta, vaan Fedin, valtiovarainministeriön ja pankkijärjestelmän koordinoidun ekosysteemin kautta. Ja pohjimmiltaan on edelleen valtava korkoseinä, joka täytyy kaupallistaa, paljon enemmän kuin mitä BKT koskaan kattaa. Likviditeetti on kirjaimellisesti ainoa peli tässä kaupungissa. Ja mikä kukoistaa jatkuvan alennuksen maailmassa? Bitcoin (kaavio 4). Tiedän, että tämä korjaus on ollut kivulias, mutta se on osa matkaa. Nämä jaksot tuntuvat hetkellisesti julmilta, sitten ne hiipuvat ja trendi jatkuu. Tämäkin menee ohi... Lainatakseni Walter Whitea Breaking Badista, jota myöhemmin @LynAldenContact toisti, mikään ei pysäytä tätä junaa. MOAR COWBELL (likviditeetti) = lukumäärä, joka nousee ajan myötä. Zoomaa ulos ja ole innostavampi...