Penilaian kripto, alt bleed, aplikasi pembunuh, & pengguna on-chain nyata. Era impian Crypto telah berakhir, tetapi era arus kas baru saja dimulai. 🧵 Rincian 1000x minggu ini dengan @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

Mengapa Segala Sesuatu Di Luar BTC Berjuang ➤ Penilaian di seluruh altcoin tidak dapat dibenarkan oleh pendapatan saat ini ➤ Impian aktivitas masa depan tidak lagi cukup untuk mendukung harga ➤ Bahkan narasi yang kuat (tokenisasi, bank yang menggunakan rel kripto) sepenuhnya dihargai Sentimen telah bergeser dari keyakinan ke ketenangan.

Fatamorgana Penilaian Altcoin ➤ Token tidak bangkrut, yang membuat proyek mati tetap meningkat selama bertahun-tahun ➤ Tapi paradigma itu melanggar — orang dalam menjual, komunitas berhenti ➤ Penghapusan EOS menunjukkan bahkan L1 "generasi berikutnya" pun tidak kebal dari kenyataan Mantra yang membuat token zombie tetap hidup akhirnya memudar.

Infrastruktur Kini Dikomoditas ➤ Rantai baru mudah diluncurkan dan blockspace murah ➤ L2 mengkanibal ekonomi Ethereum, bukan memperkuatnya ➤ Infra ≠ menangkap nilai kecuali pengguna + arus kas muncul Memiliki rel tidak cukup — Anda membutuhkan lalu lintas yang sebenarnya.

Mengapa Pengguna Nyata Lebih Penting Daripada Teknologi ➤ Pengguna on-chain aktif belum tumbuh secara bermakna ➤ Aliran spekulatif mendominasi dan menguap selama pengetatan makro ➤ Tanpa penggunaan yang lengket, penilaian runtuh saat bersentuhan dengan kenyataan Penggunaan adalah KPI yang menentukan siapa yang bertahan.

Aplikasi Pembunuh, Bukan Rantai Pembunuh ➤ Seperti era internet, nilai bertambah ke aplikasi, bukan pipa ➤ Google/Amazon dibangun di atas infrastruktur komoditas ➤ Keuntungan yang dapat diinvestasikan adalah pada produk dengan permintaan nyata, bukan L1 generik Era investasi infra-first telah berakhir.

Mengapa Beberapa Aset Mungkin Masih Berfungsi ➤ Protokol DeFi tertentu (Uniswap, Aave, Hyperliquid) memiliki biaya nyata ➤ Token yang terkait dengan aktivitas berulang mungkin mengungguli selama penarikan luas ➤ Modal akan bermigrasi dari uap ke fundamental Bertahan hidup adalah milik aplikasi yang benar-benar menghasilkan uang.

Bitcoin Berdiri Sendiri BTC sekarang diperdagangkan seperti aset makro, bukan taruhan teknologi ➤ Arus kelembagaan + ETF menciptakan permintaan struktural ➤ Di dunia krisis stimulus + keterjangkauan, BTC adalah lindung nilai terbersih BTC dapat reli bahkan jika alt stagnan.

Seperti Apa Aliran Nyata Ke Kripto ➤ Institusi tidak akan membeli token gas — mereka akan menggunakan stablecoin + rel ➤ Bank sudah menyebarkan di rantai publik tanpa memerlukan aset asli ➤ Rails adopsi ≠ apresiasi token kecuali token menangkap biaya Adopsi infrastruktur tidak menjamin arus masuk token.