Ocenění kryptoměn, prodlužování alternativ, zabijácké aplikace a skuteční uživatelé na blockchainu. Snová éra krypta je pryč, ale éra peněžních toků teprve začíná. 🧵 Rozpis tohoto týdne 1000x s @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

Proč se vše mimo BTC potýká ➤ Ocenění altcoinů nelze ospravedlnit současnými příjmy ➤ Sen o budoucí aktivitě už nestačí k podpoře cen ➤ Dokonce i silné narativy (tokenizace, banky využívající kryptokolejnice) byly plně započítány Sentiment se změnil od víry k střízlivosti.

Přeludání ocenění altcoinů ➤ Tokeny nezkrachují, což udržovalo mrtvé projekty nafukované roky ➤ Ale tento paradigmat se rozpadá — zasvěcení prodávají, komunity končí ➤ Vyřazení EOS ukázalo, že ani "next-gen" L1 nejsou imunní vůči realitě Kouzlo udržující zombie tokeny naživu konečně slábne.

Infrastruktura je nyní komoditizovaná ➤ Nové řetězce se snadno spouštějí a blokový prostor je levný ➤ L2 kanibalizují ekonomiku Etherea, ne ji posilují ➤ Infrastruktura ≠ zachycení hodnoty, pokud se neobjeví uživatelé + peněžní toky Vlastnit koleje nestačí — potřebujete skutečný provoz.

Proč jsou skuteční uživatelé důležitější než technologie ➤ Aktivní uživatelé na řetězci se výrazně nezvýšili ➤ Spekulativní toky dominují a během makro zúžení zanikají ➤ Bez lepivého použití se ocenění při kontaktu s realitou zhroutí Použití je KPI, které rozhoduje, kdo přežije.

Killer aplikace, ne killer chainy ➤ Stejně jako v době internetu, hodnota se připisuje aplikacím, ne sítím ➤ Google/Amazon byly postaveny na komoditizované infrastruktuře ➤ Investovatelný potenciál je v produktech s reálnou poptávkou, nikoli v generických L1 Éra investování s infra-first je u konce.

Proč některé assety mohou stále fungovat ➤ Vybrané DeFi protokoly (Uniswap, Aave, Hyperliquid) mají skutečné poplatky ➤ Tokeny vázané na opakující se aktivitu mohou překonat při širokých poklesech ➤ Kapitál přejde od pary k fundamentům Přežití patří těm aplikacím, které skutečně vydělávají peníze.

Bitcoin stojí sám o sobě ➤ BTC se nyní obchoduje jako makro aktivum, ne jako technologická sázka ➤ Institucionální toky + ETF vytvářejí strukturální poptávku ➤ Ve světě krizí stimulů + dostupnosti je BTC nejčistším zajištěním BTC může růst i když alty stagnují.

Jak vypadá skutečný tok do krypta ➤ Instituce nebudou kupovat plynové tokeny — budou používat stablecoiny + raily ➤ Banky už nasazují na veřejných sítích bez potřeby nativního aktiva ➤ Přijetí Rails ≠ zhodnocení tokenů, pokud tokeny nezískají poplatky Přijetí infrastruktury nezaručuje příliv tokenů.