Valutazioni crypto, perdita degli altcoin, applicazioni killer e veri utenti on-chain. L'era dei sogni crypto è finita, ma l'era dei flussi di cassa è appena iniziata. 🧵 Analisi del 1000x di questa settimana con @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

Perché tutto ciò che è al di fuori di BTC sta lottando ➤ Le valutazioni delle altcoin non possono essere giustificate dai ricavi attuali ➤ Il sogno di un'attività futura non è più sufficiente a sostenere i prezzi ➤ Anche le narrazioni forti (tokenizzazione, banche che utilizzano le infrastrutture crypto) erano già completamente prezzate Il sentimento è passato dalla fede alla sobrietà.

L'illusione delle valutazioni degli altcoin ➤ I token non vanno in bancarotta, il che ha mantenuto progetti morti gonfiati per anni ➤ Ma quel paradigma si sta rompendo — gli insider stanno vendendo, le comunità stanno abbandonando ➤ Il delisting di EOS ha dimostrato che anche i L1 "next-gen" non sono immuni dalla realtà L'incantesimo che tiene in vita i token zombie sta finalmente svanendo.

L'infrastruttura è ora commoditizzata ➤ Le nuove catene sono facili da lanciare e lo spazio dei blocchi è economico ➤ I L2 cannibalizzano l'economia di Ethereum, non la rafforzano ➤ L'infrastruttura ≠ cattura di valore a meno che non ci siano utenti + flussi di cassa Possedere le infrastrutture non è sufficiente: hai bisogno di traffico reale.

Perché gli utenti reali contano più della tecnologia ➤ Gli utenti attivi on-chain non sono cresciuti in modo significativo ➤ I flussi speculativi dominano e svaniscono durante il restringimento macroeconomico ➤ Senza un utilizzo costante, le valutazioni collassano a contatto con la realtà L'utilizzo è il KPI che decide chi sopravvive.

App killer, non catene killer ➤ Come nell'era di Internet, il valore si accumula nelle app, non nei tubi ➤ Google/Amazon sono stati costruiti su infrastrutture commoditizzate ➤ L'upside investibile è nei prodotti con una reale domanda, non nei L1 generici L'era degli investimenti in infrastrutture è finita.

Perché alcuni asset potrebbero ancora funzionare ➤ Selezionare protocolli DeFi (Uniswap, Aave, Hyperliquid) che hanno commissioni reali ➤ I token legati ad attività ricorrenti potrebbero sovraperformare durante ampie flessioni ➤ Il capitale migrerà da vapor a fondamentali La sopravvivenza appartiene alle app che effettivamente guadagnano.

Bitcoin è Unico ➤ BTC ora viene scambiato come un asset macro, non come una scommessa tecnologica ➤ I flussi istituzionali + gli ETF creano una domanda strutturale ➤ In un mondo di stimoli + crisi di accessibilità, BTC è la copertura più pulita BTC può salire anche se gli alts stagnano.

Cosa significa il reale afflusso di capitali nel crypto ➤ Le istituzioni non acquisteranno token di gas — utilizzeranno stablecoin + infrastrutture ➤ Le banche stanno già implementando su blockchain pubbliche senza necessità dell'asset nativo ➤ L'adozione delle infrastrutture ≠ apprezzamento dei token a meno che i token non catturino le commissioni L'adozione delle infrastrutture non garantisce afflussi di token.