Wyceny kryptowalut, spadek altcoinów, zabójcze aplikacje i prawdziwi użytkownicy on-chain. Era marzeń kryptowalutowych dobiegła końca, ale era przepływów pieniężnych dopiero się zaczyna. 🧵 Analiza tego tygodnia 1000x z @santiagoroel @AviFelman @jvb_xyz

Dlaczego wszystko poza BTC ma problemy ➤ Wyceny altcoinów nie mogą być uzasadnione obecnymi przychodami ➤ Marzenie o przyszłej aktywności nie wystarcza już, aby wspierać ceny ➤ Nawet silne narracje (tokenizacja, banki korzystające z kryptowalut) były w pełni wycenione Nastrój przesunął się z wiary w trzeźwość.

Iluzja wycen altcoinów ➤ Tokeny nie bankrutują, co utrzymywało martwe projekty na powierzchni przez lata ➤ Ale ten paradygmat się łamie — insiderzy sprzedają, społeczności odchodzą ➤ Usunięcie EOS pokazało, że nawet „nowej generacji” L1 nie są odporne na rzeczywistość Czar, który utrzymywał zombie tokeny przy życiu, w końcu słabnie.

Infrastruktura jest teraz towarem ➤ Nowe łańcuchy są łatwe do uruchomienia, a przestrzeń blokowa jest tania ➤ L2 zjadają ekonomię Ethereum, a nie ją wzmacniają ➤ Infrastruktura ≠ przechwytywanie wartości, chyba że użytkownicy + przepływy gotówki się pojawią Posiadanie torów to za mało — potrzebujesz rzeczywistego ruchu.

Dlaczego prawdziwi użytkownicy mają większe znaczenie niż technologia ➤ Aktywni użytkownicy on-chain nie wzrosli znacząco ➤ Spekulacyjne przepływy dominują i znikają podczas zaostrzania polityki monetarnej ➤ Bez trwałego użytkowania, wyceny załamują się w kontakcie z rzeczywistością Użytkowanie jest KPI, który decyduje, kto przetrwa.

Aplikacje, nie łańcuchy ➤ Podobnie jak w erze internetu, wartość gromadzi się w aplikacjach, a nie w rurach ➤ Google/Amazon zostały zbudowane na skomodyfikowanej infrastrukturze ➤ Potencjał inwestycyjny tkwi w produktach z rzeczywistym popytem, a nie w ogólnych L1 Era inwestowania w infrastrukturę dobiegła końca.

Dlaczego niektóre aktywa mogą nadal działać ➤ Wybrane protokoły DeFi (Uniswap, Aave, Hyperliquid) mają rzeczywiste opłaty ➤ Tokeny związane z powtarzającą się aktywnością mogą przynieść lepsze wyniki podczas szerokich spadków ➤ Kapitał będzie migrować z wirtualnych aktywów do fundamentów Przetrwanie należy do aplikacji, które naprawdę zarabiają pieniądze.

Bitcoin stoi sam ➤ BTC teraz handluje jak aktywo makroekonomiczne, a nie zakład technologiczny ➤ Przepływy instytucjonalne + ETF-y tworzą strukturalny popyt ➤ W świecie stymulacji + kryzysów przystępności, BTC jest najczystszym zabezpieczeniem BTC może rosnąć, nawet jeśli altcoiny stagnują.

Jak wygląda prawdziwy przepływ do kryptowalut ➤ Instytucje nie będą kupować tokenów gazowych — będą używać stablecoinów + infrastruktury ➤ Banki już wdrażają się na publicznych łańcuchach bez potrzeby posiadania natywnego aktywa ➤ Przyjęcie infrastruktury ≠ wzrost wartości tokenów, chyba że tokeny przechwytują opłaty Przyjęcie infrastruktury nie gwarantuje napływu tokenów.