Ce matin, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré : "Si les perspectives économiques se réalisent, nous espérons augmenter les taux d'intérêt à 0,75 %". Comment interpréter les déclarations de Ueda et l'impact des inquiétudes suscitées par un éventuel retrait des transactions de carry trade : 1) Ce matin, les propos de Ueda ont eu un impact sur le marché davantage sur le plan émotionnel que sur la réalité d'un retrait des transactions de carry trade. En fait, on peut le voir à partir du taux de change dollar-yen : la semaine dernière, le taux de change USD/JPY était encore en hausse. Si des fonds se retiraient massivement du dollar pour revenir au yen, nous devrions voir le taux de change USD/JPY baisser, mais en réalité, le taux de change USD/JPY a fortement chuté ce matin. Donc, l'impact d'aujourd'hui est davantage un choc émotionnel. 2) Il y a deux semaines, nous avons discuté de l'évolution du taux de change USD/JPY avant le grand krach du marché le 5 août dernier. Entre le 11 et le 20 juillet de l'année dernière, le taux de change USD/JPY est passé de 161 à 150, puis a encore chuté à 141 lors de la première semaine d'août. On peut comprendre que si un retrait des transactions de carry trade devait vraiment se produire, il y aurait un grand nombre de fonds se retirant du marché américain pour échanger des dollars contre des yens et revenir au Japon. Le processus de forte baisse du taux de change USD/JPY en juillet dernier était le processus de retrait des fonds de carry trade, ce qui a ensuite provoqué un grand choc au début d'août. Ensuite, il faudra surveiller si un retrait des transactions de carry trade se produit réellement, en observant si le taux de change USD/JPY chute fortement en peu de temps, en dessous de 150. Si cela se produit, cela signifiera qu'il y a effectivement un retrait massif de fonds des États-Unis, ce qui nécessitera plus de prudence. 3) La semaine dernière, la Banque du Japon a déclaré qu'elle surveillait l'évolution du taux de change USD/JPY, et qu'elle interviendrait si le yen continuait de s'affaiblir. Les déclarations de ce matin de Ueda ressemblent davantage à un test du marché ou à une gestion des attentes, car il peut faire monter le taux de change simplement par ses mots sans avoir besoin d'intervenir. 4) Il faudra également voir la réponse du gouvernement japonais, en particulier de la ministre de l'Économie, Sanae Takaichi, aux déclarations de la Banque du Japon. Après tout, Takaichi vient de proposer un plan de relance budgétaire de plus de 20 000 milliards de yens, et une hausse des taux d'intérêt à ce moment-là serait en réalité défavorable à la politique de relance budgétaire. Si Takaichi s'oppose à la hausse des taux, la Banque du Japon devra probablement y réfléchir davantage ; si elle acquiesce, alors la Banque du Japon aura moins de freins. 5) Deux prérequis pour un retrait des transactions de carry trade : d'une part, une hausse des taux d'intérêt du yen augmentant le coût, et d'autre part, l'apparition d'un grand risque sur les actifs américains comprimant le rendement (l'année dernière, il y a eu aussi un non-farm payroll largement en deçà des attentes, provoquant de fortes attentes de récession, et ces deux facteurs doivent agir ensemble pour provoquer un grand choc. Cet article est sponsorisé par l'outil de trading meme ｜ Trade rapidement, avec de nombreuses fonctionnalités, pour surveiller les portefeuilles sur la chaîne, utilisez @useXXYYio.