Vanmorgen zei de gouverneur van de Bank of Japan, Kazuo Ueda, dat "als de economische vooruitzichten worden gerealiseerd, de rente zal worden verhoogd, met de hoop de rente tot 0,75% te verhogen". Hoe kijk je naar de uitspraken van Ueda en de daaruit voortvloeiende zorgen over een terugval in carry trades: 1) De impact van Ueda's toespraak van vanmorgen op de markt is meer emotioneel dan dat er daadwerkelijk een terugval in carry trades plaatsvindt. Dit is eigenlijk te zien aan de USD/JPY-wisselkoers; vorige week steeg de wisselkoers nog, en als er een grote uitstroom van kapitaal uit de dollar naar de yen zou zijn, zouden we een daling van de USD/JPY-wisselkoers moeten zien, maar feitelijk daalde de USD/JPY-wisselkoers vandaag pas aanzienlijk. Dus de impact van vandaag is meer een emotionele impact. 2) Twee weken geleden hebben we het gehad over de beweging van de USD/JPY-wisselkoers vóór de grote crash op 5 augustus vorig jaar. Tussen 11 en 20 juli vorig jaar daalde de USD/JPY-wisselkoers van 161 naar 150, en in de eerste week van augustus daalde deze verder naar 141. Dit kan ook worden begrepen: als er echt een terugval in carry trades zou plaatsvinden, zou er een grote uitstroom van kapitaal uit de Amerikaanse markt zijn om dollars om te wisselen voor yen en vervolgens terug te keren naar Japan. Het proces van de grote daling van de USD/JPY-wisselkoers in juli vorig jaar was het proces van de terugtrekking van carry trade-kapitaal, wat in de eerste week van augustus leidde tot een grote schok. Daarna moeten we kijken of de terugval in carry trades echt plaatsvindt, en of de USD/JPY-wisselkoers binnen korte tijd aanzienlijk daalt, onder de 150. Als dat gebeurt, betekent dit dat er inderdaad veel kapitaal uit de VS is teruggetrokken, en dat vereist meer voorzichtigheid. 3) Vorige week gaf de Bank of Japan aan de USD/JPY-wisselkoers in de gaten te houden, en als de yen aanhoudend verzwakt, zullen ze ingrijpen. De uitspraken van Ueda van vandaag lijken meer een test of verwachtingsmanagement voor de markt, waarbij hij de wisselkoers kan opdrijven zonder daadwerkelijk in te grijpen. 4) We moeten ook kijken naar de reactie van de Japanse regering, vooral van Sanae Takaichi, op de uitspraken van de Bank of Japan. Takaichi heeft onlangs een fiscaal stimuleringsplan van meer dan 20 biljoen yen voorgesteld, en een renteverhoging zou in feite nadelig zijn voor het stimuleringsbeleid. Als Takaichi zich verzet tegen de renteverhoging, zal de Bank of Japan waarschijnlijk meer overwegen; als ze het toestaan, zal de Bank of Japan minder belemmerd worden. 5) Twee voorwaarden voor een terugval in carry trades: ten eerste, een renteverhoging van de yen verhoogt de kosten, en ten tweede, er is een groot risico op Amerikaanse activa dat de opbrengsten onder druk zet (vorig jaar was er ook een sterke daling van de niet-agrarische werkgelegenheid die leidde tot sterke recessieverwachtingen; beide factoren samen kunnen leiden tot een grote schok. Dit artikel is gesponsord door meme trading tools | Snel handelen, veel functies, gebruik de monitoring van on-chain wallets @useXXYYio.