Esta manhã, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, declarou que "se as perspectivas econômicas se concretizarem, haverá um aumento das taxas de juros, e espero que a taxa seja elevada para 0,75%". Como interpretar a declaração de Ueda e o impacto das preocupações sobre a diminuição das operações de carry trade que isso pode gerar: 1) A declaração de Ueda esta manhã teve mais um impacto emocional no mercado do que uma verdadeira diminuição das operações de carry trade. Na verdade, isso pode ser visto na taxa de câmbio do dólar em relação ao iene; na semana passada, a taxa de câmbio estava subindo. Se houvesse uma grande retirada de fundos do dólar de volta para o iene, deveríamos ver a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene cair, mas, de fato, a taxa caiu significativamente esta manhã. Portanto, o impacto de hoje é mais um choque emocional. 2) Duas semanas atrás, discutimos a trajetória da taxa de câmbio do dólar em relação ao iene antes da grande queda do mercado em 5 de agosto do ano passado. Entre 11 e 20 de julho do ano passado, a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene caiu de 161 para 150, e depois, na primeira semana de agosto, caiu para 141. Isso pode ser entendido: se a diminuição das operações de carry trade realmente ocorrer, haverá uma grande saída de fundos do mercado americano, trocando dólares por ienes e retornando ao Japão. O processo de queda acentuada da taxa de câmbio do dólar em relação ao iene em julho do ano passado foi o processo de retirada de fundos de carry trade, que depois gerou um grande choque no início de agosto. Depois, devemos observar se a diminuição das operações de carry trade realmente ocorre, vendo se a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene cai significativamente em um curto período, abaixo de 150. Se isso acontecer, isso indicará que realmente há uma grande saída de fundos dos EUA, o que exigirá mais cautela. 3) Na semana passada, o Banco do Japão declarou que está atento à trajetória da taxa de câmbio do dólar em relação ao iene, e que intervirá se o iene continuar a se enfraquecer. A declaração de Ueda hoje parece mais um teste ao mercado ou uma gestão de expectativas, onde não é necessário intervir fisicamente, mas apenas verbalmente para elevar a taxa de câmbio. 4) Também devemos observar a resposta do governo japonês, especialmente de Sanae Takaichi, à declaração do Banco do Japão. Afinal, Takaichi acabou de propor um plano de estímulo fiscal de mais de 20 trilhões de ienes, e um aumento das taxas de juros neste momento seria desfavorável para a política de estímulo fiscal. Se Takaichi se opuser ao aumento das taxas, o Banco do Japão provavelmente considerará mais; se concordar, a resistência do Banco do Japão será menor. 5) Dois pré-requisitos para a diminuição das operações de carry trade: primeiro, o aumento das taxas de juros do iene eleva os custos; segundo, os ativos americanos enfrentam grandes riscos que comprimem os rendimentos (no ano passado, houve um grande desvio nas expectativas de emprego que gerou uma forte expectativa de recessão; ambos os fatores juntos podem causar um grande choque. Este artigo é patrocinado pela ferramenta de negociação meme | Negocie rapidamente, com muitas funcionalidades, monitore carteiras na blockchain usando @useXXYYio.