LA FED VIENS DE FRANCHIR UN SEUIL QUE PERSONNE NE DISCUTE 1er décembre 2025. La Réserve fédérale met fin à l'assouplissement quantitatif. Le bilan est gelé à 6,57 trillions de dollars. Le plus grand retrait de liquidités de l'histoire de la banque centrale se termine après avoir drainé 2,39 trillions de dollars du système financier. Mais ce n'est pas une normalisation. C'est une transformation. Le mécanisme de reverse repo de nuit, qui a absorbé 2,5 trillions de dollars de liquidités excédentaires à son apogée, s'est effondré à près de zéro. Le tampon qui a protégé le système pendant trois ans n'existe plus. Les réserves bancaires ont chuté à 3 trillions de dollars, soit environ 10 % du PIB, le seuil où la stabilité devient fragile. En octobre, le taux de financement garanti de nuit a grimpé à 4,25 %, franchissant le corridor cible de la Fed. Le mécanisme de repo permanent a attiré 18,5 milliards de dollars en une seule journée, sa plus grande activation jamais enregistrée. Le soutien conçu pour les urgences est devenu une nécessité opérationnelle. Que signifie cela ? La Réserve fédérale s'est définitivement intégrée au fonctionnement quotidien des marchés des bons du Trésor. Chaque nuit, le SRF est prêt à convertir la dette publique en réserves à la demande, sans limite. La banque centrale n'est plus le prêteur de dernier recours. C'est le prêteur de recours continu. Pendant ce temps, le FOMC du 10 décembre se réunit avec 82 % de chances d'une baisse de taux, naviguant à l'aveugle après qu'une fermeture gouvernementale de 43 jours a effacé deux mois de données sur l'inflation. L'IPC est à 3 %, un point complet au-dessus de l'objectif. Le comité votera sans savoir ce que les prix ont fait pendant la coupure. La dette fédérale dépasse 36 trillions de dollars. Les coûts d'intérêt annuels dépassent 1 trillion de dollars. L'architecture désormais en place garantit que les garanties du Trésor peuvent toujours être monétisées. Ce n'est pas un ajustement de politique. C'est la naissance d'un nouveau régime monétaire. L'ère du repo permanent a commencé. Les implications se déploieront pendant des décennies.​​​​​​​​​​​​​​​​ Lisez l'analyse approfondie complète -