FED WŁAŚNIE PRZEKROCZYŁ PROG, O KTÓRYM NIKT NIE ROZMAWIA 1 grudnia 2025 roku. Rezerwa Federalna kończy politykę zacieśniania ilościowego. Bilans zamrożony na poziomie 6,57 biliona dolarów. Największe wycofanie płynności w historii bankowości centralnej kończy się po odessaniu 2,39 biliona dolarów z systemu finansowego. Ale to nie jest normalizacja. To jest transformacja. Obiekt Overnight Reverse Repo, który w szczytowym momencie wchłonął 2,5 biliona dolarów nadmiarowej gotówki, załamał się do bliskiego zera. Bufor, który chronił system przez trzy lata, już nie istnieje. Rezerwy bankowe spadły do 3 bilionów dolarów, co stanowi około 10% PKB, próg, w którym stabilność staje się krucha. W październiku, zabezpieczona stopa finansowania overnight wzrosła do 4,25%, przekraczając docelowy korytarz Fed. Obiekt Standing Repo przyciągnął 18,5 miliarda dolarów w jeden dzień, co jest jego największą aktywacją w historii. Zabezpieczenie zaprojektowane na sytuacje awaryjne stało się operacyjną koniecznością. Co to oznacza? Rezerwa Federalna na stałe wbudowała się w codzienne funkcjonowanie rynków skarbowych. Każdej nocy SRF jest gotowy do przekształcenia długu rządowego w rezerwy na żądanie, bez limitu. Bank centralny nie jest już pożyczkodawcą ostatniej instancji. Jest pożyczkodawcą ciągłej instancji. Tymczasem, 10 grudnia odbędzie się posiedzenie FOMC z 82% szansą na obniżkę stóp, nawigując w ciemno po 43-dniowym zamknięciu rządu, które zatarło dwa miesiące danych o inflacji. CPI wynosi 3%, o pełny punkt powyżej celu. Komitet będzie głosować, nie wiedząc, co działo się z cenami podczas blackout'u. Dług federalny przekracza 36 bilionów dolarów. Roczne koszty odsetkowe przekraczają 1 bilion dolarów. Architektura, która teraz istnieje, gwarantuje, że zabezpieczenie skarbowe zawsze może być zmonetyzowane. To nie jest dostosowanie polityki. To narodziny nowego reżimu monetarnego. Era Standing Repo się rozpoczęła. Implikacje będą się rozwijać przez dziesięciolecia.​​​​​​​​​​​​​​​​ Przeczytaj pełną analizę -