ФРС ЩОЙНО ПЕРЕЙШЛА МЕЖУ, ПРО ЯКУ НІХТО НЕ ГОВОРИТЬ 1 грудня 2025 року. Федеральна резервна система припиняє кількісне посилення. Баланс заморожено на рівні $6,57 трильйона. Найбільше зняття ліквідності в історії центральних банків завершилося після того, як фінансова система викачала $2,39 трильйона. Але це не нормалізація. Це трансформація. Механізм Overnight Reverse Repo, який на піку поглинув 2,5 трильйона доларів надлишкової готівки, впав майже до нуля. Буфер, який захищав систему протягом трьох років, більше не існує. Резерви банків впали до 3 трильйонів доларів, приблизно 10% ВВП, порогу, коли стабільність стає крихкою. У жовтні ставка забезпеченого нічного фінансування різко зросла до 4,25%, перервавши цільовий коридор ФРС. Об'єкт Standing Repo зібрав $18,5 мільярда за один день — це найбільша активація в історії. Бекстоп, розроблений для надзвичайних ситуацій, став операційною необхідністю. Що це означає? Федеральна резервна система назавжди вкоренилася у щоденне функціонування ринків казначейських облігацій. Щоночі SRF готовий без обмежень конвертувати державний борг у резерви на вимогу. Центральний банк більше не є кредитором останньої надії. Вона є кредитором безперервного курорту. Тим часом FOMC від 10 грудня має 82% ймовірність зниження ставки, орієнтуючись сліпо після 43-денного закриття уряду, який стер двомісячні дані про інфляцію. CPI становить 3%, що на цілий пункт вище за ціль. Комітет голосуватиме, не знаючи, що зробили ціни під час відключення електроенергії. Федеральний борг перевищує 36 трильйонів доларів. Щорічні витрати на відсотки перевищують 1 трильйон доларів. Архітектура, яка зараз існує, гарантує, що заставу казначейства завжди можна монетизувати. Це не коригування політики. Це народження нового монетарного режиму. Почалася епоха постійного репо. Наслідки цього розгортатимуться десятиліттями. Прочитайте повний аналіз —