El lanzamiento de Plasma fue uno de los eventos más esperados de 2025 y, en el ámbito de infraestructuras, cumplió a la perfección. Pero las últimas semanas muestran una cadena que lucha por convertir una ejecución perfecta en una demanda sostenida y orgánica. @Plasma flujos cuentan la historia. • TVL ha caído un 35% desde el máximo. • Las direcciones activas diarias se desplomaron un 90%. • Las transacciones han caído un 75%. Cada métrica vinculada a usuarios reales muestra un desaceleración, no un crecimiento. Los granjeros mercenarios no dejaron nada. $XPL también ha bajado un 87% respecto a su ATN de 1,68 dólares, cotizando ahora alrededor de 0,22 dólares, a pesar de mantener una liquidez profunda en las principales bolsas. El reciente desbloqueo de tokens de 88,9 millones añadió presión adicional de venta, con acantilados mayores aún por venir hasta mediados de 2026. Nada de esto es inusual; Es un clásico desencuentro post-incentivos.

Además, la capa de la app es estrecha. @aave, @pendle_fi y @0xfluid representan el 90% de la TVL. El "ecosistema" es un único carry trade replicado entre protocolos. Los volúmenes DEX han desaparecido. Los RWA son prácticamente cero.

¿La única pieza que aún funciona? → infraestructura de stablecoin. Los flujos de USDT se mantienen constantes, la cuota de mercado se mantiene intacta y la capa operativa no ha fallado ni un segundo. Pero sin aplicaciones que generen actividad orgánica, es simplemente liquidez ociosa esperando mejores rendimientos. Por ahora, Plasma One – un neobanco que ofrece pagos en USDT sin comisiones, tarjeta de débito con un 4% de reembolso y 10%+ APY en ahorros en stablecoins – es el producto de consumo más destacado. La tracción inicial se sitúa en el rango mensual de 20.000–30.000 usuarios activos mensuales en América Latina y el sudeste asiático.

Esta es otra prueba: Puedes tener una infraestructura impecable, patrocinadores de primer nivel y todos los listados de CEX, pero si no puedes convertir incentivos en demanda orgánica, el mercado valorará ese fracaso al instante. XPL como token necesita una narrativa, una capa de aplicación y retención de usuarios no mercenarios antes de convertirse en algo más que un vehículo de comercio a corto plazo.