Uruchomienie Plasma było jednym z najbardziej oczekiwanych wydarzeń 2025 roku, a jeśli chodzi o infrastrukturę, dostarczyło bezbłędnie. Jednak ostatnie kilka tygodni pokazuje łańcuch, który zmaga się z przekształceniem doskonałej realizacji w utrzymujący się, organiczny popyt. Przepływy @Plasma opowiadają tę historię. • TVL spadł o 35% od szczytu. • Codzienne aktywne adresy załamały się o 90%. • Transakcje spadły o 75%. Każda metryka związana z rzeczywistymi użytkownikami pokazuje rozprężenie, a nie wzrost. Najemnicy farmerzy nie zostawili nic. $XPL również spadł o 87% od swojego ATH wynoszącego 1,68 USD, obecnie handlując wokół 0,22 USD, mimo utrzymywania głębokiej płynności na głównych giełdach. Niedawne odblokowanie 88,9M tokenów dodało dodatkowej presji sprzedażowej, a większe klify wciąż przed nami do połowy 2026 roku. Nic z tego nie jest niezwykłe; to klasyczne rozprężenie po zachęcie.

Ponadto warstwa aplikacji jest wąska. @aave, @pendle_fi i @0xfluid stanowią 90% TVL. "Ekosystem" to pojedyncza transakcja carry powielana w różnych protokołach. Wolumeny DEX zniknęły. RWAs są praktycznie zerowe.

Jedyny element, który nadal działa? → Infrastruktura stablecoinów. Przepływy USDT pozostają stabilne, udział w rynku jest nienaruszony, a warstwa operacyjna nie przegapiła żadnego rytmu. Ale bez aplikacji, które generują organiczną aktywność, to tylko bezczynna płynność czekająca na lepsze zyski. W tej chwili, Plasma One – neobank oferujący płatności USDT bez opłat, kartę debetową z 4% zwrotem gotówki oraz 10%+ APY na oszczędnościach w stablecoinach – jest wyróżniającym się produktem konsumenckim. Wczesna przyczepność mieści się w zakresie 20k–30k aktywnych użytkowników miesięcznie w Ameryce Łacińskiej i Azji Południowo-Wschodniej.

To jest kolejny dowód: Możesz mieć doskonałą infrastrukturę, najlepszych inwestorów i każdą listę CEX, ale jeśli nie potrafisz przekształcić zachęt w organiczny popyt, rynek natychmiast wyceni tę porażkę. XPL jako token potrzebuje narracji, warstwy aplikacji i nie-mercenarskiego zatrzymania użytkowników, zanim stanie się czymś innym niż krótkoterminowym narzędziem handlowym.