كان إطلاق بلازما من أكثر الأحداث المنتظرة في عام 2025، ومن ناحية البنية التحتية، قدم أداء مثاليا. لكن الأسابيع القليلة الماضية تظهر سلسلة تكافح لتحويل التنفيذ المثالي إلى طلب عضوي مستمر. @Plasma تدفقات تروي القصة. • انخفض TVL بنسبة 35٪ عن ذروته. • انهار العناوين النشطة اليومية بنسبة 90٪. • انخفضت الصفقات بنسبة 75٪. كل مقياس مرتبط بالمستخدمين الحقيقيين يظهر استرخاء وليس نمو. المزارعون المرتزقة لم يتركوا شيئا. كما انخفض $XPL بنسبة 87٪ عن 1.68 دولارا في ATH، حيث يتداول الآن حول 0.22 دولار، رغم الحفاظ على سيولة عميقة عبر البورصات الكبرى. أضاف فتح الرمز الأخير بقيمة 88.9 مليون ضغط إضافي على البيع، مع استمرار التقلبات الأكبر حتى منتصف 2026. لا شيء من هذا غير معتاد؛ إنها استرخاء كلاسيكي بعد الحوافز.

بالإضافة إلى ذلك، طبقة التطبيقات ضيقة. @aave و@pendle_fi و@0xfluid تمثل 90٪ من TVL. "النظام البيئي" هو تجارة نقل واحدة تتكرر عبر البروتوكولات. أحجام DEX اختفت. RWAs فعليا صفر.

القطعة الوحيدة التي لا تزال تعمل؟ → بنية تحتية للعملات المستقرة. تدفقات USDT لا تزال ثابتة، وحصة السوق ثابتة، والطبقة التشغيلية لم تغفل عن أي نبضة. لكن بدون تطبيقات تولد نشاطا عضويا، تصبح مجرد سيولة خاملة تنتظر نتائج أفضل. في الوقت الحالي، تعتبر Plasma One – بنك جديد يقدم مدفوعات USDT بدون رسوم، وبطاقة خصم استرداد نقدي بنسبة 4٪، وسنة سنوية بنسبة 10٪+ على التوفير بالعملات المستقرة – هي المنتج الاستهلاكي الأبرز. الجذب المبكر يقع ضمن نطاق المستخدمين النشطين الشهري البالغ 20 إلى 30 ألف في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.

وهذا دليل آخر: يمكنك أن تمتلك بنية تحتية مثالية، وداعمين من الدرجة الأولى، وكل إدراج في CEX، لكن إذا لم تستطع تحويل الحوافز إلى طلب عضوي، فسوف يحدد السوق هذا الفشل فورا. يحتاج XPL كرمز إلى سرد سردي، وطبقة تطبيق، واحتفاظ مستخدمين غير مرتزقة قبل أن يصبح سوى وسيلة تداول قصيرة الأمد.