Wir wissen, dass die politischen Entscheidungsträger 2026 darauf bedacht sein werden, die kurzfristigen Zinssätze zu senken. Die Frage ist: Inwieweit werden die langfristigen Zinssätze folgen? Ohne dass die langfristigen Zinssätze den kurzfristigen Zinssätzen nach unten folgen, könnte kein Fed-Vorsitzender, egal wer es ist, die monetäre Schwerkraft aussetzen. Und das ist das aktuelle Problem. Seit die Fed im September 2024 begonnen hat, die Zinssätze zu senken, sind die langfristigen Zinssätze gestiegen. Normalerweise, wie die folgende Grafik zeigt, sinken die langfristigen Zinssätze ebenfalls, wenn die Fed mit den Senkungen beginnt. Nicht dieses Mal. Die langfristigen Zinssätze haben sich von den kurzfristigen Zinssätzen entkoppelt. Es ist wahr, dass alle vorherigen Beispiele eine Rezession zeigen, wenn man die Grafik studiert. Diesmal haben wir keine offizielle Rezession, sei es aufgrund hoher Investitionen in KI und der K-förmigen Wirtschaft, in der wohlhabende Haushalte die Konsumausgaben aufrechterhalten. Die Realität ist, dass die Wirtschaft sich als viel widerstandsfähiger erwiesen hat, als viele erwartet haben, und das ist seit Jahren der Fall. Anhand der langfristigen Zinssätze gibt es immer noch wenig Hinweise auf ein bedeutendes Wachstumsproblem, während die Inflation noch nicht vollständig unter Kontrolle ist. Diese Einschätzung stimmt weitgehend mit dem Rahmen überein, der zuvor in diesem Artikel skizziert wurde. Gleichzeitig deuten die anhaltend hohen langfristigen Renditen darauf hin, dass die niedrigen Zinssätze, auf die alle hoffen, möglicherweise nur in der ersten Jahreshälfte realisiert werden, dann aber möglicherweise auf Widerstand der Anleihemärkte stoßen, da diese weiterhin aufbegehren. Mehr lesen: