Politika yapıcıların 2026'da kısa vadeli faiz oranlarını düşürmeye kararlı olacağını biliyoruz. Soru şu: Uzun vadeli faiz oranları ne ölçüde aynı şekilde hareket edecek? Kısa vadeli faiz indirimlerini takip eden uzun vadeli faizler olmadan, kim olursa olsun hiçbir Fed başkanı para çekimini askıya alamaz. Ve işte şu anki sorun bu. Fed'in Eylül 2024'te faiz indirimlerini başlatmasından beri uzun vadeli faiz oranları yükseldi. Normalde, aşağıdaki grafiğin gösterdiği gibi, Fed indirim yapmaya başladığında uzun vadeli faiz oranları da düşer. Bu sefer değil. Uzun faizler kısa faizlerden kopmuştur. Grafik incelenirse, önceki tüm örneklerin bir durgunluk olduğunu gösterdiği doğrudur. Bu sefer, resmi bir durgunluk yok; ister yoğun yapay zeka sermaye harcamaları olsun, ister varlık zengini hanehalklarının tüketici harcamalarını yüksek tuttuğu K şeklindeki ekonomi nedeniyle. Gerçek şu ki, ekonomi birçok kişinin beklediğinden çok daha dayanıklı olduğunu kanıtladı ve bu durum yıllardır böyle. Uzun vadeli faiz oranlarına bakıldığında, anlamlı bir büyüme sorunu olduğuna dair hâlâ çok az kanıt var, enflasyon ise henüz tam olarak yatıştırılamadı. Bu değerlendirme, bu makalenin başlarında belirtilen çerçeveyle genel olarak tutarlıdır. Aynı zamanda, sürekli yükselen uzun vadeli getiriler, herkesin umduğu düşük faiz oranlarının ancak yılın ilk yarısında gerçekleşebileceğini, ancak ardından boynul piyasalarının yeniden yükselmeye devam edeceği için bazı tepkilerle karşılaşabileceğini gösteriyor. Daha fazlasını okuyun: