Wenn man sich die Dominanz von Stablecoins im Laufe der Zeit ansieht, hat der Markt drei klare Phasen durchlaufen: frühe Fragmentierung (2018–2019), Konsolidierung (2020–2022) und selektive Konzentration (2023–heute). Diese Daten machen für mich eines klar: Die Dominanz ist nicht gleichmäßig verteilt, nur wenige Emittenten haben über mehrere Zyklen hinweg einen bedeutenden Anteil gehalten. Selbst nach einem stetigen Rückgang von den frühen Monopolniveaus kontrolliert $USDT immer noch ungefähr ein Drittel bis zwei Fünftel des gesamten Stablecoin-Marktes und liegt bei etwa 35-40% des gesamten Diagramms. @circle USDC zeigt das sauberste Muster von Anstieg und Neupreisung. Auf seinem Höchststand kontrollierte $USDC fast ein Drittel des Stablecoin-Marktes, was eine bedeutende Herausforderung für $USDT darstellt. Seit seinem letzten Rückgang hat $USDC sein Gleichgewicht gefunden, das groß genug ist, um institutionelle und On-Chain-Finanzierungen zu verankern, aber strukturell durch seine engere Verteilung im Vergleich zu $USDT begrenzt ist. @ethena_labs war interessanterweise einer der am schnellsten wachsenden neuen Teilnehmer nach Marktanteil. Sein Anstieg ist quantitativ bemerkenswert, da es so spät in den Markt eingetreten ist. Seit seinem Höchststand 2023 von etwa 12–15% hat $USDe kurzzeitig über ein Zehntel der gesamten Stablecoin-Dominanz erfasst, was für einen synthetischen, renditeorientierten Stablecoin signifikant ist. Selbst nach der Normalisierung hält es immer noch einen hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Anteil, was $USDe vor fast allen traditionellen Alternativen platziert. Ein weiteres faszinierendes Wachstum bei Stablecoins ist Falcon USD. Sein allmählicher Anstieg im Anteil deutet auf einen breiteren Trend hin, bei dem Experimente mit alternativen Emissionsmodellen und Risikorahmen transformiert werden. Andere bleiben ebenfalls nicht zurück, wie Ripple USD, USDai usw. Die Dominanz von Stablecoins heute zeigt uns, dass einige vertrauenswürdige Emittenten den Markt verankern, während neue Teilnehmer immer noch bedeutenden Raum schaffen können, wenn sie differenzierte Nutzen oder Risikorahmen mitbringen. h/t: @RWA_xyz für Datenreferenzen.