Osservando la dominanza delle stablecoin nel tempo, il mercato ha attraversato tre fasi chiare: frammentazione iniziale (2018–2019), consolidamento (2020–2022) e concentrazione selettiva (2023–presente). Questi dati rendono chiara una cosa per me: la dominanza non è equamente condivisa, solo pochi emittenti hanno mantenuto una quota significativa attraverso più cicli. Anche dopo un costante declino dai livelli di monopolio iniziali, $USDT controlla ancora circa un terzo a due quinti dell'intero mercato delle stablecoin, chiudendo intorno al 35-40% del totale. @circle USDC mostra il modello di aumento e riprezzamento più pulito. Al suo massimo storico, $USDC controllava quasi un terzo del mercato delle stablecoin, una sfida significativa per $USDT. Dalla sua ultima flessione, $USDC ha trovato il suo equilibrio, uno sufficientemente grande da ancorare la finanza istituzionale e on-chain, ma strutturalmente limitato dalla sua distribuzione più ristretta rispetto a $USDT. @ethena_labs è stato interessatamente uno dei nuovi entranti in più rapida crescita per quota. La sua crescita è quantitativamente notevole dato quanto tardi è entrato nel mercato. Dopo il suo picco nel 2023 intorno al 12–15%, $USDe ha brevemente catturato oltre un decimo della dominanza totale delle stablecoin, il che è significativo per una stablecoin sintetica orientata al rendimento. Anche dopo la normalizzazione, mantenere ancora una quota alta a una cifra singola o bassa a due cifre colloca $USDe davanti a quasi tutte le alternative legacy. Un'altra affascinante crescita delle stablecoin è falcon USD. Il suo graduale aumento della quota indica una tendenza più ampia in cui la sperimentazione con modelli di emissione alternativi e framework di rischio si trasforma. Altre non sono rimaste indietro, come Ripple USD, USDai, ecc. La dominanza delle stablecoin oggi ci dice che pochi emittenti fidati ancorano il mercato, mentre i nuovi entranti possono ancora ritagliarsi uno spazio significativo se portano utilità o framework di rischio differenziati. h/t: @RWA_xyz per i riferimenti ai dati.