Смотря на доминирование стейблкоинов с течением времени, рынок прошел через три четкие фазы: ранняя фрагментация (2018–2019), консолидация (2020–2022) и выборочная концентрация (2023–настоящее время). Эти данные ясно показывают мне одно: доминирование не распределено равномерно, только несколько эмитентов удерживали значительную долю на протяжении нескольких циклов. Даже после устойчивого снижения с ранних уровней монополии, $USDT все еще контролирует примерно одну треть до двух пятых всего рынка стейблкоинов, закрываясь на уровне около 35-40% от общего графика. @circle USDC демонстрирует самый чистый рост и переоценку. На своем историческом максимуме $USDC контролировал почти одну треть рынка стейблкоинов, что является значительным вызовом для $USDT. С момента последнего падения $USDC нашел свое равновесие, которое достаточно велико, чтобы поддерживать институциональные и ончейн финансы, но структурно ограничено его более узким распределением по сравнению с $USDT. @ethena_labs, интересно, стал одним из самых быстрорастущих новых участников по доле. Его рост количественно заметен, учитывая, как поздно он вошел на рынок. С момента своего пика в 2023 году около 12–15% $USDe кратковременно захватил более одной десятой от общего доминирования стейблкоинов, что значимо для синтетического, ориентированного на доход стейблкоина. Даже после нормализации, все еще сохраняя высокую долю в однозначных и низких двузначных числах, $USDe опережает почти все традиционные альтернативы. Еще один интересный рост стейблкоина — это falcon USD. Его постепенное увеличение доли указывает на более широкую тенденцию, где эксперименты с альтернативными моделями эмиссии и риск-структурами трансформируют. Другие также не остаются позади, такие как Ripple USD, USDai и т.д. Сегодняшнее доминирование стейблкоинов говорит нам о том, что несколько доверенных эмитентов якорят рынок, в то время как новые участники все еще могут занять значительное пространство, если они предложат дифференцированную полезность или риск-структуры. h/t: @RWA_xyz за ссылки на данные.