Bei genauerer Betrachtung denke ich, dass es etwas gibt, das ich besser hätte erklären können. Konkret fragte Felix, wie diskretionäre Anleger ihren Investitionen einen Vorteil verschaffen können. Meine Gedanken + Anwendungen: Lassen Sie mich damit beginnen, dass ich mit dem Begriff Vorteil sehr großzügig umgehen werde. Niemand, der einen Vorteil hat, insbesondere wenn dieser systematisch definierten unkorrelierten Alpha entspricht, wird das in einem Twitter-Thread teilen. Ich bin da keine Ausnahme. Was ich teilen werde, sind einige grundlegende Konzepte, die in den meisten informierten Kreisen nicht als Alpha gelten würden – aber dennoch die risikoadjustierten Renditen verbessern könnten. Besonders auf der Grundlage von „langfristigen Prognosen“. Lassen Sie uns darauf eingehen: Angenommen, Sie sind ein diskretionärer Anleger. Sie investieren gerne basierend auf Ihrer langfristigen Prognose für die Wirtschaft. Ich denke nicht, dass das die beste Idee ist – aber Sie mögen die Intuition und fühlen, dass es zu Ihnen passt. In Ordnung, lassen Sie uns damit arbeiten. Hier sind die drei Dinge, die Sie tun können, um Ihre risikoadjustierte Rendite zu steigern: 1. Diversifizieren: Das ist das Einfachste, was Sie tun können. Setzen Sie Ihre Wachstumsprognose nicht nur auf ein einziges Asset. Wenn Sie den gesamten Markt haben und entscheiden, dass die Welt zu Ende geht – setzen Sie nicht nur auf fallende Aktien. Kaufen Sie Anleihen, TIPS, sogar Gold. Drücken Sie Ihre Meinung in so vielen Assets aus, wie Sie können. Seien Sie „allgemein richtig“ und nicht „spezifisch falsch“. Das wird Ihnen viel Schmerz ersparen. Wenn Sie besonders bescheiden sind (sehr zu empfehlen), könnten Sie langfristige Anwendungen in Betracht ziehen. Dies erkennt an, dass 1) Assets im Allgemeinen steigen 2) Sie nicht so gut im Timing sind und 3) es schmerzhaft ist, auf Dinge zu setzen, die im Allgemeinen steigen. 2. Vol Target: Jede erwartete Rendite hat ihr Risiko. Volatilität ist ein anständiges Maß für Risiko. Nicht perfekt, aber gut. Angenommen, Sie denken, das Wachstum ist schlecht. Also müssen die Anleihen steigen. Aber Sie möchten diese Ansicht nicht bedingungslos in Bezug auf das Risikoniveau besitzen. Was Sie tun können, ist zu sagen: „Ich werde nur so viele Anleihen besitzen, dass ich eine Volatilität von 10 % habe“. Nicht mehr, nicht weniger. Wenn Anleihen bei 5 % Volatilität sind, levere ich 2x. Wenn sie bei 20 % Volatilität sind, levere ich 0,5x. Das hilft sehr. Es verhindert, dass Sie zu viel verlieren. 3. Grundlegender Trend: Trendfolgen war einmal (in den 70ern) ein Alpha. Aber dann waren auch Taschenrechner das. Jetzt nicht mehr so sehr, aber immer noch nützlich. Wählen Sie ein langfristiges Trendfenster + ein kurzfristiges Trendfenster. Wenn eines Ihnen sagt, dass der Preis gegen Ihre Position läuft, halbieren Sie Ihre Position. Wenn beide gegen Sie laufen, reduzieren Sie auf null. Wenn Sie eine korrekte langfristige Prognose haben + 1, 2 und 3 umsetzen – werden Sie nicht allzu schlecht abschneiden. Es besteht eine gute Chance, dass Sie den S&P langfristig übertreffen könnten. Das Problem ist, dass es schwierig ist, die korrekte langfristige Prognose konsistent zu erstellen. Aber selbst ohne sie könnten Sie 1 + 2 + 3 anwenden und im Laufe der Zeit vorne bleiben. Also machen Sie sehr wenig langfristige Prognosen und viel von 1 + 2 + 3, und es wird Ihnen gut gehen.