После размышлений, я думаю, что есть что-то, что я мог бы лучше объяснить. В частности, Феликс спросил, как дискретные инвесторы могут добавить некоторый «преимущество» к своим инвестициям. Мои мысли + применения: Позвольте мне начать с того, что я буду очень свободно использовать слово «преимущество». Никто, если у него есть какое-либо преимущество, особенно когда оно систематически определено как некоррелированная альфа, не будет делиться этим в треде в Твиттере. Я не исключение. Поэтому то, что я поделюсь, это некоторые базовые концепции, которые в большинстве информированных кругов не будут считаться альфой вообще — но тем не менее могут улучшить доходность с учетом риска. Особенно на основе «долгосрочных прогнозов». Давайте разберемся: Предположим, вы дискретный инвестор. Вам нравится инвестировать на основе вашего долгосрочного прогноза для экономики. Я не думаю, что это лучшая идея — но вам нравится интуиция, и вы чувствуете, что это вам подходит. Хорошо, давайте работать с этим. Вот три вещи, которые нужно сделать, чтобы повысить вашу доходность с учетом риска: 1. Диверсификация: Это самое простое, что вы можете сделать. Не ставьте все свои прогнозы роста на один актив. Если вы получили полный рынок и решили, что это конец света — не просто шортите акции. Покупайте облигации, TIPS, даже золото. Выражайте свое мнение в как можно большем количестве активов. Будьте «в целом правы», а не «конкретно неправы». Это сэкономит вам много боли. Если вы особенно скромны (высоко рекомендую), вы можете рассмотреть приложения только на покупку. Это признает, что 1) активы, как правило, растут 2) вы не так хороши в тайминге и 3) это больно шортить вещи, которые, как правило, растут. 2. Цель по волатильности: Каждая ожидаемая доходность имеет свой риск. Волатильность — это неплохая мера риска. Не идеальная, но хорошая. Итак, предположим, вы думаете, что рост плохой. Значит, облигации должны вырасти. Но вы не хотите владеть этой точкой зрения без учета уровня риска. Что вы можете сделать, так это сказать: «Я буду владеть только достаточным количеством облигаций, чтобы иметь 10% волатильности». Ни больше, ни меньше. Если облигации имеют 5% волатильности, я использую 2x. Если они имеют 20% волатильности, я использую 0.5x. Это очень помогает. Это не позволяет вам потерять слишком много. 3. Базовый тренд: Следование тренду когда-то (в 70-х) было альфой. Но тогда так же были и калькуляторы. Теперь не так уж и много, но все еще полезно. Выберите одно долгосрочное окно тренда + одно краткосрочное окно тренда. Если одно говорит вам, что цена движется против вашей позиции, сократите свою позицию вдвое. Если оба движутся против вас, сократите до нуля. Если у вас есть правильный долгосрочный прогноз + вы делаете 1, 2 и 3 — вы не будете слишком плохи. Есть хорошая вероятность, что вы сможете превзойти S&P в долгосрочной перспективе. Проблема в том, что правильный долгосрочный прогноз сложно делать последовательно. Но даже без него вы можете применять 1+2+3 и оставаться впереди со временем. Поэтому делайте очень мало долгосрочных прогнозов и много 1+2+3, и у вас все будет хорошо.