Po refleksji myślę, że jest coś, co mogłem lepiej wyjaśnić. Konkretnie, Felix zapytał, jak osoby dyskrecjonalne mogą dodać przewagę do swoich inwestycji. Moje myśli + zastosowania: Zacznę od tego, że będę bardzo luźno podchodził do użycia słowa przewaga. Nikt, jeśli ma jakąkolwiek przewagę, szczególnie gdy jest systematycznie zdefiniowana jako nieskorelowany alfa, nie podzieli się tym na wątku na Twitterze. Ja również nie jestem wyjątkiem. Więc to, co podzielę, to kilka podstawowych koncepcji, które w większości poinformowanych kręgów nie byłyby uznawane za alfa w ogóle — ale mimo to mogłyby poprawić zwroty skorygowane o ryzyko. Szczególnie na podstawie „długoterminowych prognoz”. Przejdźmy do rzeczy: Załóżmy, że jesteś inwestorem dyskrecjonalnym. Lubisz inwestować na podstawie swojej długoterminowej prognozy dla gospodarki. Nie sądzę, że to najlepszy pomysł — ale lubisz tę intuicję i czujesz, że ci odpowiada. Dobrze, pracujmy z tym. Oto trzy rzeczy, które możesz zrobić, aby zwiększyć swój zwrot skorygowany o ryzyko: 1. Dywersyfikuj: To najłatwiejsza rzecz, jaką możesz zrobić. Nie stawiaj swojego zakładu na prognozę wzrostu tylko na jednym aktywie. Jeśli masz pełny rynek i decydujesz, że to koniec świata — nie krótko sprzedawaj akcji. Kup obligacje, TIPS, a nawet złoto. Wyraź swoje zdanie w jak największej liczbie aktywów. Bądź „ogólnie prawy”, a nie „konkretnie błędny”. To zaoszczędzi ci wiele bólu. Jeśli jesteś szczególnie pokorny (zdecydowanie polecam), możesz rozważyć aplikacje tylko długie. To uznaje, że 1) aktywa generalnie rosną 2) nie jesteś tak dobry w timingowaniu i 3) boli, gdy krótko sprzedajesz coś, co generalnie rośnie. 2. Celowanie w zmienność: Każdy oczekiwany zwrot ma swoje ryzyko. Zmienność jest przyzwoitym miernikiem ryzyka. Nie idealnym, ale dobrym. Więc załóżmy, że myślisz, że wzrost jest zły. Więc obligacje muszą wzrosnąć. Ale nie chcesz posiadać tego poglądu bezwarunkowo w zależności od poziomu ryzyka. Co możesz zrobić, to powiedzieć „Będę posiadał tylko wystarczająco dużo obligacji, aby mieć 10% zmienności”. Ani więcej, ani mniej. Więc jeśli obligacje mają 5% zmienności, dźwignię 2x. Jeśli mają 20% zmienności, dźwignię 0.5x. To bardzo pomaga. Powstrzymuje cię przed zbyt dużymi stratami. 3. Podstawowy trend: Śledzenie trendów było kiedyś (lata 70.) alfą. Ale wtedy kalkulatory też były. Teraz już nie tak bardzo, ale wciąż użyteczne. Wybierz jeden długoterminowy okno trendu + jedno krótkoterminowe okno trendu. Jeśli jedno mówi ci, że cena porusza się przeciwko twojej pozycji, zmniejsz swoją pozycję o połowę. Jeśli oba poruszają się przeciwko tobie, zmniejsz do zera. Jeśli masz poprawną długoterminową prognozę + robisz 1, 2 i 3 — nie wypadniesz źle. Jest duża szansa, że możesz przewyższyć S&P w długim okresie. Problem polega na tym, że poprawna długoterminowa prognoza jest trudna do osiągnięcia w sposób konsekwentny. Ale nawet bez niej, możesz zastosować 1+2+3 i pozostać na czołowej pozycji w czasie. Więc rób bardzo mało długoterminowych prognoz i dużo 1+2+3, a będziesz w porządku.