🧵 U (USDT) klesá pod 7: Je to makrokurzový přenos, nebo likviditní krize stínového systému? Cena U klesla pod hranici 7 celých čísel vůči RMB, což způsobilo neklid na trhu. Mnozí jej jednoduše přisuzují "slabšímu dolaru" nebo "zhodnocení jüanu". Tento pohled je příliš povrchní. Tento rozpad je v podstatě "dvojí rezonance" vytvořenou oceněním makroekonomických fundamentů a kolapsem mikrostruktury trhu způsobeným vysokým regulačním tlakem. Nejde jen o cenové výkyvy, ale také o drastické vyčištění offshore stínového fiat měnového systému. 👇 (1/5) 1️⃣ Makro kotva: Endogenní povaha RMB se posílila Musíme uznat změny v "základech". Cena U je především derivátovým stínem oficiálního směnného kurzu amerického dolaru vůči RMB. Nedávno byla zavedena řada domácích ekonomických stimulačních politik a tradiční vrchol devizového vypořádání exportních podniků na konci roku vedl k silnému kanálu zhodnocení směnného kurzu RMB na pevnině/offshore. Klesající pohyb oficiálního kurzu USD/RMB je základním fyzickým prostředím pro pokles cen USA. Člověk musí stavět na pevných základech. (2/5) 2️⃣ Hlavní pohon: "panika v souladu s předpisy" způsobená eskalací regulací Skutečný urychlovač, který způsobil, že americká cena klesla daleko nad oficiální směnný kurz (hluboká negativní prémie), přišel z posledního zasedání vedeného centrální bankou, které nastavilo tón. Setkání výslovně charakterizovalo stablecoiny (USDT) jako "virtuální měny" a silně zdůraznilo jejich významná rizika v oblasti boje proti praní špinavých peněz (AML) a KYC. Tento signál přímo prolomil psychologické obrany OTC (volně prodejného) trhu. Předchozí šedá zóna byla zklamaná a akceptoři i velcí investoři se rozhodli prodat rychle, aby se vyhnuli extrémně vážným rizikům v oblasti dodržování předpisů a právních rizik. (3/5) 3️⃣ Mikrostruktura trhu: vážná "negativní prémie" a likviditní běh Podstatou toho, že současná cena U klesla pod 7, je výrazná záporná prémie. To znamená, že OTC U se obchodoval za nižší cenu než oficiální spot cena USD. To odhaluje skutečnou strukturu nabídky a poptávky na současném trhu: ochota vybírat je extrémně silná (obrovský prodejní tlak), zatímco ochota vkladat je extrémně klesající kvůli riziku zmrazení karty (nákupní příkaz je vyčerpán). Jedná se o typickou funkci lokálního likviditního běhu, kdy se prostředky snaží vrátit zpět do bezpečného systému RMB fiat bez ohledu na náklady. (4/5) 4️⃣ Závěr: Okamžik, kdy riziková prémie prudce stoupá U break 7 je výsledkem střetu makro narativu "silného RMB" a reality "silného dohledu" v měnovém kruhu. Pro účastníky trhu to znamená prudký nárůst rizikové prémie u kanálů fiat měn (OTC). V očích regulační bouře se nepokoušejte zapojovat do vysokofrekvenční fiat měnové arbitráže. V tuto chvíli jsou bezpečnostní vlastnosti kanálových fondů mnohem důležitější než rozdíl v kurzu jednoho nebo dvou procentních bodů. #USDT #人民币汇率 #金融监管 #宏观经济 #加密市场分析