比特幣的波動性特徵已經改變，超出大多數投資者的認知。 當我們根據資產自身歷史中的波動性對每一年進行排名時，2025年脫穎而出，成為過去十年中比特幣波動性最低的一年。 這一點值得注意，因為許多其他市場的波動性都在上升。黃金剛經歷了十年來最波動的一年，而美國股票的歷史波動性範圍仍然偏高。 相比之下，比特幣保持了異常的平靜。而且這並不是偶然。自2017年以來，尤其是自2023年以來，比特幣的波動性結構性地趨於下降。

較低的波動性並不自動意味著看漲的價格行動。但它確實改變了市場的性質。 比特幣的行為不再像是一種反射性的動量交易，而更像是一種成熟的宏觀資產，在這裡，資金流動和參與度比突如其來的波動性激增更為重要。 在這種情況下，觀察需求和結構性力量的表現優於追逐動量。 關注 @ecoinometrics 獲取更多基於數據的比特幣和宏觀經濟見解。