比特币的波动性特征已经发生了比大多数投资者意识到的更多变化。 当我们根据资产自身历史中的波动性对每一年进行排名时，2025年成为过去十年中比特币波动性最低的一年。 这很值得注意，因为许多其他市场的波动性都在上升。黄金刚刚经历了十年来波动性最大的年份，而美国股票的历史波动性仍然处于较高水平。 相比之下，比特币保持了异常的平静。这并不是偶然。从2017年开始，尤其是自2023年以来，比特币的波动性结构性地呈下降趋势。

较低的波动性并不自动意味着看涨的价格走势。但它确实改变了市场的性质。 比特币的表现不再像是反射性的动量交易，而更像是一个成熟的宏观资产，在这种情况下，资金流动和参与度比突发的波动性激增更为重要。 在这种环境下，关注需求和结构性力量的表现优于追逐动量。 关注@ecoinometrics，获取更多关于比特币和宏观经济的数据驱动见解。