目前在 X 上有大量關於代幣、價值捕捉、回購以及它們是否真的有生產力的討論。這些對話對於行業的成熟至關重要。 想要隨便分享一些想法。 最終，是否實施回購或將利潤再投資於增長，取決於每個協議或企業。我們看到回購在某些情況下運作良好，而在其他情況下則失敗。這對持有者提出了一個合理的問題：“為什麼要擁有這個代幣？” 你可以對公共股權提出同樣的問題。Salesforce 在過去二十年中是表現最好的股票之一，直到 2024 年才支付股息。作為股權持有者，你擁有明確的權利和索賠。對於加密代幣，情況並不總是如此——尤其是在持續的監管不確定性中。協議正在實時應對這一挑戰，我對此表示同情。 對於大多數加密項目——實際上是所有早期階段的初創公司——再投資於增長是有意義的。快速擴張至關重要。也就是說，如果回購有助於更好地對齊投資者和代幣持有者之間的激勵，那也是合理的。 最重要的是團隊在其代幣和財務策略方面的透明度和溝通。這是不可談判的，隨著時間的推移只會變得更加重要。對於任何擁有流動、可交易代幣的項目，協議投資者關係（IR）將是必不可少的。 回顧過去，表現相對良好的代幣在周期間大多是交易所代幣：BNB、OKB、LEO 和 FTT（在其時期）。這有幾個原因： 1. 交易所已被證明是加密領域中最成功的商業模式之一。 2. 代幣與產品深度整合，具有實際效用（例如：折扣交易費用）。 從 2017 年到 2021 年，“實用代幣”是主要焦點。項目在設計代幣和將其與系統綁定方面往往很有創意（例如：RUNE、HNT、BNB、MKR）。這種重視似乎在近年來減弱或變得不那麼重要。在我們獲得更大的監管明確性之前，花更多時間優化代幣的實用性和系統級設計可能是有意義的。 結構性流動在加密市場中非常重要。設計需求能夠持續超過供應的系統至關重要。影響這一點的幾個杠杆： - 代幣的實用性、設計和目的 - 收入、費用、回購和銷毀流動 - 文化傳播、增長敘事 + 故事和主題性順風 隨著這一更廣泛的對話在行業中進行，幾個要點： ...