2026 年加密貨幣的發展將受到宏觀條件的驅動。 兩個信號最為重要。 第一個是經濟增長。 當 ISM PMI 低於 50 時，經濟運行在防禦狀態。資本優先考慮現金、短期收益和資產負債表的安全性。 風險暴露保持有限。 持續突破 50 的走勢信號著擴張。擴張提高了盈利預期，改善了信心並增加了對風險的容忍度。 第二個信號是美元。 強勢美元將全球資本拉向安全和流動性。疲弱的美元則促使投資者尋找其他地方以保護實際回報。 隨著美元走低，資本通常會沿著風險曲線向下移動，首先進入股票市場，然後進入更高貝塔資產，如 $ETH。 但這兩個信號都無法單獨運作。 沒有輪動的增長使資本集中。沒有增長的輪動則保持脆弱。 當兩者都對齊時，限制風險承擔的宏觀約束開始放鬆。這並不意味著廣泛參與。 資本將是選擇性的，規模謹慎，並受到實際基本面的驅動。