Was 2026 im Krypto-Bereich passiert, wird von den makroökonomischen Bedingungen bestimmt. Zwei Signale sind am wichtigsten. Das erste ist das Wirtschaftswachstum. Wenn der ISM PMI unter 50 liegt, operiert die Wirtschaft defensiv. Kapital priorisiert Bargeld, kurzfristige Renditen und die Sicherheit der Bilanz. Das Risiko bleibt begrenzt. Eine nachhaltige Bewegung über 50 signalisiert Expansion. Expansion erhöht die Gewinnerwartungen, verbessert das Vertrauen und steigert die Risikobereitschaft. Das zweite Signal ist der US-Dollar. Ein starker Dollar zieht globales Kapital in Richtung Sicherheit und Liquidität. Ein schwächerer Dollar zwingt Investoren dazu, anderswo nach Möglichkeiten zu suchen, um reale Renditen zu erhalten. Wenn der Dollar tendenziell sinkt, bewegt sich das Kapital typischerweise die Risiko-Kurve hinunter, zuerst in Aktien und dann in höher beta-Assets, wie $ETH. Aber kein Signal funktioniert für sich allein. Wachstum ohne Rotation hält das Kapital konzentriert. Rotation ohne Wachstum bleibt fragil. Wenn beides übereinstimmt, beginnen die makroökonomischen Einschränkungen, die das Risikoverhalten begrenzt haben, nachzulassen. Das impliziert jedoch keine breite Teilnahme. Kapital wird selektiv sein, sorgfältig dimensioniert und von realen Fundamentaldaten getrieben.