Ciò che accade nel crypto nel 2026 sarà guidato dalle condizioni macroeconomiche. Due segnali sono i più importanti. Il primo è la crescita economica. Quando l'ISM PMI è sotto 50, l'economia opera in modo difensivo. Il capitale dà priorità alla liquidità, ai rendimenti a breve termine e alla sicurezza del bilancio. L'esposizione al rischio rimane limitata. Un movimento sostenuto sopra 50 segnala espansione. L'espansione aumenta le aspettative di guadagno, migliora la fiducia e aumenta la tolleranza al rischio. Il secondo segnale è il dollaro statunitense. Un dollaro forte attira capitale globale verso la sicurezza e la liquidità. Un dollaro in indebolimento spinge gli investitori a cercare altrove per preservare i rendimenti reali. Man mano che il dollaro tende a scendere, il capitale si sposta tipicamente lungo la curva del rischio, prima nelle azioni e poi in asset a beta più elevato, come $ETH. Ma nessuno dei due segnali funziona da solo. La crescita senza rotazione mantiene il capitale concentrato. La rotazione senza crescita rimane fragile. Quando entrambi si allineano, i vincoli macroeconomici che hanno limitato l'assunzione di rischi iniziano a allentarsi. Ciò non implica una partecipazione ampia. Il capitale sarà selettivo, dimensionato con attenzione e guidato da fondamentali reali.