2025 年的一個明確教訓是，市場的注意力從敘事轉回到基本面。 實體資產協議引領了表現，平均增長接近 186%，反映出對資產支持收益、現金流暴露和較低波動性的需求。基礎設施緊隨其後，而隨著對金融主權的興趣增加，隱私資產悄然超越了其他資產。 相比之下，重敘事的領域 - GameFi、DePIN，表現大多不佳。 資本並沒有離開加密貨幣市場，而是進行了輪換。 投資者越來越青睞可預測的回報、真實的經濟聯繫和風險調整後的收益，而非投機性上漲。 $QE 完美契合了市場在 2025 年所獎勵的內容。