展开系统讲讲 YBT(生息类代币) 原本是想写个内部培训手册 1.rebasing类，如：usdm 锚定一u，隔一段时间rebasing一次，直接改变你钱包里的余额数量，这个过程被称为rebasing。用户体验最好。 但是适配defi，处理清算，以及交易所接入最复杂 2.Non-rebasing类，如：usdy 不改变数量，生息体现在代币价格上面。利息会不断打入amm 池子，推高usdy的价格。比如年化5%，一年后原本锚定1u的usdy就会逐渐变成1.05u。也就不再是“稳定币” 了。但是最直观能感受到代币的历史利息积累 3.Stake/synthetic recipt 类 如：susde ，这类稳定币的写法就是susd后面加一个字母，体现他的抵押性质。 抵押ETH等资产铸造usde，但是usde不生息。需要再次抵押（restaking）获得收据（recipt）代币susde后。随着susde的价格不断提高体现生息。 该种类型的稳定币基本消除了，前两种稳定币的劣势。 但是形成了两个新的问题。 3.1 绝大多数稳定币不参与流通而是用来抵押生息。逐渐演变成了生息游戏，失去了流通价值不大。 3.2 你抵押的eth等资产，等于是进入了稳定币发行方的基金。通过基金运作的形式进行DN套利后生息后向你支付利息。变了p2p游戏 4.. Wrap类，如：susds 和stake类似，但是usds的铸造不靠抵押eth铸造，而是wrap usdt usdc一类的资产获得。 同时利息来源也不再是dn套利，而是 套现成美元后，从 美国国债一类的合规生息渠道。更受机构喜欢。但是本质跟3是一样的，都是P2P 此类稳定币由于利息来自国债，所以也可以被归类为国债RWA，比如 @Theo_Network 的 $thbill ，虽然叫做国债。同时也是价格从1u开始随着生息缓慢上涨的稳定币 所以maid老师有了这个论断，本轮牛市的稳定币本质是P2P 5.混合类(BUDL） 利用中心化优势，结合以上五个模型的优缺点。本质是货币基金。budl由贝莱德亲自发行.