@GHO đang phát triển vượt ra ngoài việc chỉ được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử. Thông qua thị trường Horizon, stablecoin của @aave một phần được hỗ trợ bởi các Tài sản Thực (RWAs), chẳng hạn như USCC của @SuperstateInc (Hợp đồng tương lai CME/T-bills). Trong báo cáo LlamaRisk Insights mới nhất của chúng tôi, chúng tôi khám phá sự chuyển biến quan trọng này và phân tích bảng cân đối kế toán của GHO. 🧵 Để hiểu rõ sự hỗ trợ thực sự của GHO, hãy nhìn qua Tổng Cung Đã Đúc ($441.8M) đến Cung Lưu Hành ($326.2M)—nợ thực tế mà người dùng nắm giữ. Việc tạo ra GHO không phải là một điểm vào duy nhất; nó chảy từ bốn kênh khác nhau: Thị trường Ethereum Core cơ bản, Thị trường Prime, GSM (ổn định tỷ giá), và Thị trường Horizon tập trung vào RWA. Trong khi Core thúc đẩy việc tạo ra từ người tiêu dùng, Prime và Horizon sử dụng các Nhà Đúc Trực Tiếp để hỗ trợ nhu cầu chiến lược. Một ví dụ điển hình là @ResolvLabs vay GHO bằng tài sản thế chấp USCC—một động thái được hỗ trợ bởi @Token_Logic. Cơ chế này hoạt động như một cầu nối, đưa RWAs vào bảng cân đối kế toán của GHO. Sự tích hợp này đã đa dạng hóa GHO một cách đáng kể. USCC hiện là tài sản thế chấp lớn thứ ba, chiếm ~9.2% ($68.4M) tổng hỗ trợ. Sự tiếp xúc này hoạt động như một yếu tố giảm thiểu biến động. Bằng cách tích hợp các tài sản không tương quan với biến động rộng của tiền điện tử, giao thức tách rời sự ổn định của GHO khỏi sự biến động chu kỳ của ETH và BTC, hiệu quả giảm thiểu rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư. Sự Đánh đổi: Giao thức ưu tiên sự đa dạng của tài sản thế chấp và khởi động các trường hợp sử dụng mới thay vì tối đa hóa doanh thu ngay lập tức. Trong khi Horizon tạo ra phí thấp hơn so với thị trường Core dựa trên biến động, nó tạo ra một nền tảng có thể mở rộng: cung lưu hành của GHO giờ đây có thể tăng trưởng đáng kể mà không làm tăng tỷ lệ biến động của danh mục đầu tư.

Tại LlamaRisk, chúng tôi phân tích toàn bộ bảng cân đối kế toán, phân tích rủi ro tập trung của người vay và đánh giá thực tế kinh tế của các chỉ số ổn định được cải thiện này. Đọc toàn bộ LlamaRisk Insight →