@GHO se vyvíjí dál než čistě krypto-nativní krytí. Na trhu Horizon je stablecoins @aave částečně kryt RWA, jako je USCC (CME Futures/T-bills) od @SuperstateInc. V našich nejnovějších LlamaRisk Insights zkoumáme tuto zásadní změnu a rozbalujeme rozvahu GHO. 🧵 Abychom pochopili skutečnou podporu GHO, podívejte se za celkovou mintou zásob (441,8 milionu USD) na oběžnou zásobu (326,2 milionu USD) – skutečný dluh držený uživateli. Vznik GHO není jediným vstupním bodem; vychází ze čtyř odlišných zdrojů: základního Ethereum Core Market, Prime Marketu, GSM (peg stability) a RWA-zaměřeného Horizon Market. Zatímco Core řídí maloobchodní získávání, Prime a Horizon využívají Direct Minters k podpoře strategické poptávky. Příkladem je @ResolvLabs půjčení GHO proti zajištění USCC – krok, který umožnila @Token_Logic. Tento mechanismus slouží jako most, který přináší RWA na rozvahu GHO. Tato integrace výrazně rozšířila GHO. USCC je nyní třetím největším zajištěním a představuje ~9,2 % (68,4 milionu USD) celkové podpory. Tato expozice působí jako tlumič volatility. Integrací aktiv nekorelovaných s širokou krypto-beta verzí protokol odděluje stabilitu GHO od cyklické volatility ETH a BTC, čímž efektivně snižuje celkové riziko portfolia. Kompromis: Protokol upřednostňuje rozmanitost kolaterálu a vytváří nové případy použití před okamžitou maximalizací příjmů. Ačkoliv Horizon přináší nižší poplatky než volatilní trh Core, vytváří škálovatelný základ: oběžná nabídka GHO nyní může výrazně růst, aniž by se volatilita portfolia poměrně zvyšovala. Do budoucna mohou tržní podmínky podpořit podobnou poptávku po dalších vysoce výnosných RWA, včetně Collateralized Loan Obligations (CLO), což dále rozšíří tuto diverzifikační strategii.

V LlamaRisk rozebíráme kompletní rozvahu, rozebíráme rizika koncentrace dlužníků a hodnotíme ekonomickou realitu těchto vylepšených ukazatelů stability. Přečtěte si celý LlamaRisk Insight →