@GHO ewoluuje, wychodząc poza czysto kryptowalutowe wsparcie. Dzięki rynkowi Horizon, stablecoin @aave jest częściowo wspierany przez RWAs, takich jak USCC @SuperstateInc (futures CME/T-bills). W naszych najnowszych LlamaRisk Insights badamy tę istotną zmianę i analizujemy bilans GHO. 🧵 Aby zrozumieć prawdziwe wsparcie GHO, spójrz poza Całkowitą Podaną Podaż ($441.8M) na Podaż w Obiegu ($326.2M)—rzeczywisty dług posiadany przez użytkowników. Pochodzenie GHO nie jest pojedynczym punktem wejścia; przepływa z czterech odrębnych miejsc: podstawowego Rynku Ethereum Core, Rynku Prime, GSM (stabilność peg) oraz Rynku Horizon skoncentrowanego na RWA. Podczas gdy Core napędza pochodzenie detaliczne, Prime i Horizon wykorzystują Bezpośrednich Emitentów, aby wspierać strategiczny popyt. Doskonałym przykładem jest pożyczka GHO przez @ResolvLabs pod zastaw USCC—ruch ułatwiony przez @Token_Logic. Ten mechanizm działa jako most, wprowadzając RWAs do bilansu GHO. Ta integracja znacznie zdywersyfikowała GHO. USCC jest teraz trzecim co do wielkości aktywem zabezpieczającym, reprezentującym ~9.2% ($68.4M) całkowitego wsparcia. Ta ekspozycja działa jako tłumik zmienności. Integrując aktywa nieskorelowane z szerokim rynkiem kryptowalut, protokół oddziela stabilność GHO od cyklicznej zmienności ETH i BTC, skutecznie obniżając ogólne ryzyko portfela. Kompromis: Protokół priorytetowo traktuje różnorodność zabezpieczeń i wspiera nowe przypadki użycia ponad maksymalizację natychmiastowych przychodów. Podczas gdy Horizon generuje niższe opłaty niż rynek Core napędzany zmiennością, tworzy skalowalną podstawę: podaż w obiegu GHO może teraz znacznie wzrosnąć bez proporcjonalnego zwiększania zmienności portfela. Patrząc w przyszłość, warunki rynkowe mogą napędzać podobny popyt na inne wysokooprocentowane RWAs, w tym Zabezpieczone Obligacje Kredytowe (CLO), co dalej rozszerzy tę strategię dywersyfikacji.

W LlamaRisk analizujemy pełny bilans, rozkładamy ryzyko koncentracji pożyczkobiorców i oceniamy ekonomiczną rzeczywistość tych poprawionych wskaźników stabilności. Przeczytaj pełny raport LlamaRisk Insight →