@GHO يتطور لتجاوز الدعم النقي الخالص للعملات الرقمية. من خلال سوق هورايزن، تدعم عملة @aave المستقرة جزئيا من قبل RWAs، مثل USCC (CME Futures/T-Bills) في @SuperstateInc. في أحدث تحليلات LlamaRisk، نستعرض هذا التحول الجوهري ونكشف الميزانية العمومية لشركة GHO. 🧵 لفهم الدعم الحقيقي ل GHO، انظر إلى ما وراء إجمالي المعروض السك (441.8 مليون دولار) إلى العرض المتداول (326.2 مليون دولار)—الدين الفعلي الذي يحمله المستخدمون. نشأة GHO ليست نقطة دخول واحدة؛ ينبع من أربعة مجالات مميزة: سوق الإيثيريوم كور الأساسي، السوق الرئيسي، GSM (استقرار الوبست)، وسوق هورايزن الذي يركز على RWA. بينما تدفع Core التصنيع في قطاع التجزئة، تستخدم Prime وHorizon Direct Minters لدعم الطلب الاستراتيجي. مثال رئيسي على ذلك هو اقتراض GHO @ResolvLabs ضمانات USCC — وهي خطوة سهلها @Token_Logic. تعمل هذه الآلية كجسر يجلب حقوق الإيرادات إلى ميزانية GHO. وقد أدى هذا الدمج إلى تنويع جوهري من GHO. يعد USCC الآن ثالث أكبر أصل ضماني، حيث يمثل ~9.2٪ (68.4 مليون دولار) من إجمالي الدعم. يعمل هذا التعريض كمثبط للتقلب. من خلال دمج الأصول غير المرتبطة ببيتا العملات الرقمية الواسعة، يفصل البروتوكول استقرار GHO عن التقلب الدوري للETH وBTC، مما يقلل فعليا من المخاطر الإجمالية للمحفظة. المقايضة: يعطي البروتوكول الأولوية لتنوع المواد الجانبية ويضع حالات استخدام جديدة على حساب تعظيم الإيرادات الفوري. بينما يحقق هورايزن رسوما أقل من سوق الكور المدفوع بالتقلبات، فإنه يخلق أساسا قابلا للتوسع: يمكن الآن للعرض المتداول في GHO أن ينمو بشكل كبير دون زيادة متناسبة في تقلبات المحفظة. بالنظر إلى المستقبل، قد تدفع ظروف السوق طلبا مماثلا على التزامات القروض المضمونة الأخرى ذات العائد المرتفع، بما في ذلك التزامات القروض المضمونة (CLOs)، مما يوسع استراتيجية التنويع هذه.

في LlamaRisk، نقوم بتحليل الميزانية العمومية الكاملة، ونحلل مخاطر تركيز المقترضين، ونقيم الواقع الاقتصادي لهذه المقاييس المحسنة للاستقرار. اقرأ النص الكامل للاماسيك إنسايت →