Досить слабкий звіт про зайнятість, але, як завжди, не зовсім чіткий. Дивовижно сильне додано 119 тис. робочих місць, але середній показник за 3 місяці — лише 62 тисячі. Рівень безробіття зріс на 0,12 п.п. до 4,4%, але LFPR і рівень зайнятості зросли, а U-6 (найширший показник) знизився. Середній графік годин.

Невелике зниження федеральних робочих місць у вересні. Навіть без закриття очікувалося б більшого падіння в жовтні для тих, хто скористався вилкою.

Рівень безробіття зростав приблизно на 0,03 п.п./місяць, приріст у вересні був значно більшим.

Але співвідношення зайнятості до населення у праймвіці залишається стабільним. І більше, ніж до COVID.

Тримісячне ковзне середнє зростання середньої погодинної заробітної плати здебільшого стабільне і більше схоже на те, що очікують у світі з 3% інфляцією, ніж у світі з 2% інфляції.

Годинами рівно.

Мій висновок: я б не знижував ставки на грудневій зустрічі. Рівень безробіття лише на 0,2 п.п. вищий за довгострокову оцінку ФРС (тобто природну норму), а більшою проблемою є пропозиція. Ймовірно, зростання ВВП буде високим. Інфляція на 1 п.п. вище за ціль. Ціни на активи високі. Фіскальний імпульс, ймовірно, позитивний. Тощо.