Een zwak banenrapport, maar zoals gewoonlijk niet helemaal duidelijk. Verrassend sterke 119K banen toegevoegd, maar het 3-maands gemiddelde is slechts 62K. Werkloosheidspercentage omhoog met 0,12 pp naar 4,4%, maar LFPR en werkgelegenheidspercentage omhoog en U-6 (de breedste maatstaf) omlaag. Gemiddelde uren vlak.

Een kleine afname van de federale banen in september. Zelfs zonder shutdown zou men een grotere daling in oktober hebben verwacht voor de mensen die de fork hebben genomen.

De werkloosheidsgraad was met ongeveer 0,03 pp per maand aan het stijgen, de stijging in september was veel groter dan dat.

Maar de werkgelegenheidsgraad voor de prime leeftijd is stabiel gebleven. En hoger dan voor COVID.

Het 3-maands voortschrijdend gemiddelde van de groei van het gemiddelde uurloon is grotendeels vlak en lijkt meer op wat men zou verwachten in een wereld met 3% inflatie dan in een wereld met 2% inflatie.

Uren vlak.

Mijn conclusie: Ik zou de rente niet verlagen tijdens de vergadering in december. De werkloosheidsgraad ligt slechts 0,2 procentpunt boven de lange termijn schatting van de Fed (d.w.z. natuurlijke rente) met een groter probleem dat de aanbodzijde betreft. De BBP-groei zal waarschijnlijk hoog zijn. Inflatie 1 procentpunt boven het doel. Activa prijzen zijn hoog. Fiscale impuls waarschijnlijk positief. Etc.