Um relatório de empregos um pouco fraco, mas, como de costume, não está completamente claro. Surpreendentemente, foram adicionados 119 mil empregos, mas a média de 3 meses é apenas de 62 mil. A taxa de desemprego subiu 0,12 pp para 4,4%, mas a taxa de participação na força de trabalho e a taxa de emprego aumentaram, e o U-6 (a medida mais ampla) caiu. As horas médias permaneceram estáveis.

Uma pequena diminuição nos empregos federais em setembro. Mesmo na ausência de uma paralisação, esperava-se uma queda maior em outubro para as pessoas que tomaram o fork.

A taxa de desemprego tinha aumentado cerca de 0,03pp/mês, o aumento em setembro foi muito maior do que isso.

Mas a taxa de emprego da população em idade ativa tem permanecido estável. E é superior à de antes da COVID.

A média móvel de 3 meses do crescimento dos ganhos horários médios está praticamente estável e mais parecida com o que se esperaria em um mundo de inflação de 3% do que em um mundo de inflação de 2%.

Horas planas.

Minha conclusão: eu não reduziria as taxas na reunião de dezembro. A taxa de desemprego está apenas 0,2 pontos percentuais acima da estimativa de longo prazo do Fed (ou seja, a taxa natural), sendo o maior problema a oferta. O crescimento do PIB provavelmente será alto. A inflação está 1 ponto percentual acima da meta. Os preços dos ativos estão altos. O impulso fiscal provavelmente será positivo. Etc.