En svak jobbrapport, men som vanlig ikke helt klar. Overraskende sterke 119 000 jobber ble lagt til, men et 3-måneders gjennomsnitt er bare 62 000. Arbeidsledigheten økte 0,12 % til 4,4 %, men LFPR og sysselsettingsraten økte, og U-6 (bredeste måling) ned. Gjennomsnittlig arbeidstid er jevn.

En liten nedgang i føderale jobber i september. Selv uten nedstengning ville jeg ha forventet den større nedgangen i oktober for de som tok gaffelen.

Arbeidsledigheten hadde økt med omtrent 0,03 pp/måned, økningen i september var mye større enn det.

Men forholdet mellom prime alder og befolkning har vært stabilt. Og høyere enn før COVID.

3-måneders glidende gjennomsnitt av gjennomsnittlig timelønnsvekst er stort sett flat og mer som det man forventer i en verden med 3 % inflasjon enn i en verden med 2 % inflasjon.

Timer flat.

Min konklusjon: Jeg ville ikke kuttet rentene på desembermøtet. Arbeidsledigheten er bare 0,2 prosentpoeng over Feds langsiktige estimat (dvs. naturlig rate), med et større problem i tilbudet. BNP-veksten er sannsynligvis høy. Inflasjon én prosentpoeng over målet. Aktivaprisene er høye. Finanspolitisk impuls er sannsynligvis positiv. Etc.