Altın ve gümüş burada benim için en ilginç olanlar olmaya devam ediyor, çünkü kazanmanın birden fazla yolu var ve Trump'ın gelecek yıl Fed'i devralması gibi önemli temalardan en temiz faydalananlar olacaklar. Hassett'in Aralık'ta aday gösterilmesi, bu durumu piyasa için daha fazla odak noktasına getirecek. Altın hâlâ büyük ölçüde konsolidasyon modunda, bu yüzden yakında havai fişek beklemiyorum. Hızlıca yeni zirvelere çıkabilirse bu çok olumlu olurdu ama benim temel durumum değil. Bu bir HTF ticareti ve sabırlı olmaya istekliyim. Gümüş, kısa vadede daha fazla hareketliliğe sahip, muhtemelen endüstriyel talep nedeniyle, yarı ve veri merkezi yapımlarında kullanılıyor. Bu nedenle, zaten sıkı olan spot piyasasına yönelik esnek olmayan bir talep ve spekülatif akışlar ile insanların altının beta olarak oynanmasına ek olarak. Başta Trump'ın Fed'in ele geçirmesi için iki şansı olduğunu düşündüm - Lisa Cook'un görevden alınması ve ardından Powell'ın Başkanlık görevi sona erdiğinde Vali koltuğundan istifa etmesi. Trump sadece 1 sandalye daha istiyor (zaten 7 sandalyeden 3'nü aldı), 7 sandalyeden 4'ü ile bölgesel Fed Başkanlarını yeniden şekillendirme yetkisine sahip Yönetim Kurulu'nu kontrol ediyor ve böylece FOMC'nin tamamını kontrol edebiliyor. Ancak yeni kanıtlar, Lisa Cook'un iki evi birincil ikametgah olarak iddia etmesinin yalnızca bir evrak üzerinde gerçekleştiğine dair ortaya çıktı; bu da dürüst bir hata ile daha tutarlıdır; çünkü diğer yerlerde uygun birincil ve ikincil ev ayrımını talep etmişti. Bu, Pulte'un genellikle aşırı hevesli olmasıyla örtüşüyor. Bu yüzden Lisa Cook'un işten atılma ihtimalimi oldukça düşük tuttum. Bununla birlikte, Powell'ın istifa etme ihtimali hâlâ yüksek. 1950'lerden beri hiçbir Fed Başkanı, başkanlık süresi sona erdikten sonra valilik koltuğunu koruyamadı. Powell nihayetinde geleneğe saygı duyan bir kurumsalcı. 72 yaşında ve Trump kesinlikle hayatını berbat ederdi. Çok başarılı bir başkanlık döneminden sonra gün batımına doğru gitmesi en iyisidir. Ayrıca, Fed'deki artan muhalefet kültürünün, Powell'ın FOMC'nin geri kalanını daha bağımsız hareket etmeye eğitmesi, yani yedek Fed başkanına karşı aşı vermesi ve nihai ayrılmasına hazırlaması nedeniyle ortaya çıktığına dair iyi bir argüman var. Karşıt argüman ise, Powell'ın Fed'in bağımsızlığını kutsal olarak gördüğü ve kendi koltuğunu direnişin son katmanı olarak gördüğü. Bu görüşte mantık var, ama tüm faktörleri topladığımda, Powell'ın koltuğu bırakma ihtimali %70-80'e ulaşıyorum. Trump'ın Fed'i devraldığı bir senaryoda, bu ona faiz oranlarını radikal şekilde düşürmesine olanak tanır. Bu, daha geniş finansal koşulların gevşemesi de dahil olmak üzere birçok etkiye sahip olacaktır. Konut faaliyetlerini ve tüketici harcamalarını teşvik edecek. Ayrıca doları zayıflatacak. Fed'in ele geçirilmesi, yönetimin bankacılık deregülasyonu stratejisini özgürce sürdürmesine olanak tanır; çünkü Fed, hizalanması gereken 3 büyük partiden biri (diğer 2 parti FDIC ve Trump'ın zaten kontrol ettiği OCC). Bu, yöneticinin hazine tahzilerini SLR hesaplamasından ve bankacılık sektöründe risk almayı tetikleyecek birçok diğer eylemden (örneğin CET1 tamponlarının azaltılması, GSIB ek ücretleri vb.) hariç tutmasına olanak tanır. Bu, bankacılık sisteminin süresi emmesine olanak tanır ve bu da daha geniş finansal sistemde daha fazla risk iştahına dönüşür. Bankacılık deregülasyonu, ST faiz indirimlerinin enflasyonist etkilerine rağmen, düşük ST faiz oranlarının daha düşük LT oranlarına çevrilmesinde kilit bir unsurdur. BTC açısından, ne yazık ki bu oyun için araç olmayacağını gösterdi. Piyasanın söylediklerine saygı göstermek ve olayların gelişmesine izin vermek daha iyi, acele edip bir şeyi zorlamak yerine. Eğer karakter değişir ve bu tezin ortaya çıkmasıyla ilgili veri noktalarına tepki olarak daha iyi davranmaya başlarsa, bunu not edeceğim.

Tether varlığının özkaynak tamponu zayıf görünüyor çünkü tüm kârlar temettü yoluyla çekiliyor (aşağıdaki ikinci tabloya bakınız). Tüm kârlar özsermayede tutulsaydı, büyük bir net özkaynak tamponu oluşurdu. Altın veya BTC fiyatları buradan önemli ölçüde düşerse, şirket geçici olarak varlıkları aşan borçlarla alt üst olabilir, ancak açıkça büyük bir servet ve sürekli nakit üretimi olan bir ana kuruluş var ki bu da kayıpları hızlıca telafi etmeye yardımcı olabilir. İşletme kuruluşunun ne kadar kârlı olduğu göz önüne alındığında, ana kuruluşun onu terk etmesi son derece mantıksız olurdu, ancak bir şey önemli ölçüde değişmezse. Net net, burada bunun için endişelenmezdim. Trump Fed'in kontrolünü ele geçirip faizleri 200-300 baz baz puan aşağı düşürürse, Tether çok daha az kârlı hale gelir, ancak yine de düşük işletme maliyetleri nedeniyle nakit bir ve değerli bir iş olur.

Bu, oyunun durumunun harika bir anlatımı. Memetik konsensus ve likidite koşullarındaki değişimlere bağlı olarak yükselip düşen hareketli baloncuklar görüyoruz. Politika yapıcılar oyunu teşvik ediyor ama asla çok ısınmasına izin verme. Böylece yapay zeka balonu, dotcom patlamasından ziyade web2.0/SaaS dalgasına (on yıl boyunca devam eden dalgalar) benzeyebilir. Anahtar, dağ eteklerinde bir sonraki yuvarlanan balonu bulmaktır. Eğer gözlemlediği yeni ve yeni temalar hakkında fikirleri olan varsa, duymak isterim.