En rolig(?) 🧵 om hur nördiga statliga redovisningsregler hade stor påverkan på BNP under fjärde kvartalet. Och hur de speglar hur slösaktigt den 43 dagar långa regeringsnedstängningen var. TL; DR: Liten minskning av nominella federala utgifter under fjärde kvartalet. Men en stor minskning av vad vi fick för våra pengar. Så riktigt nere mycket.

Den nominella federala konsumtionen (konsumtion + investeringar men inte överföringar) minskade med 4 miljarder dollar under fjärde kvartalet (ej annualiserat), en minskning på 3,5 % (årlig takt). En meningsfull minskning (14:e percentilen av tillväxt sedan 1948) men inte så dramatisk. Jag är inte säker på hur mycket som stängdes av, jämfört med hållbara skär och brus.

Mycket av det var retroaktiv lön för personer som inte arbetade och tillhandahöll tjänster (t.ex. någon på ett passkontor som blivit permitterad). Så BEA uppskattar att den faktiska mängden *riktiga* saker som regeringen fick var -16,6 % årlig. 1:a percentilen av den verkliga tillväxten sedan 1948.

Nominal ner lite, riktigt mycket ner, hur ska man kvadrera dem? BEA placerar det i prisindexet och uppskattar att det i praktiken "kostade" regeringen 15,6 % mer att köpa varor och tjänster under fjärde kvartalet. Den prisökningen är den 99:e percentilen av erfarenhet sedan 1948.

Faktum är att prisskillnaden mellan federal och total BNP var den näst största sedan 1948. Den enda större var 1949–Q1 då det skedde en ovanligt stor omställning av ersättningen för federal militär personal.

Totalt drog detta 1,15 procentenheter från BNP-tillväxten under fjärde kvartalet, så det skulle ha varit 2,5 % utan detta men istället 1,4 %. Men det kommer artificiellt att öka tillväxten med ungefär 1 procentpoint i första kvartalet när regeringen återgår till något mer normalt vad gäller verkliga varor per dollar.