Un divertente(?) 🧵 su come le regole contabili governative nerd hanno avuto un grande impatto sul PIL del Q4. E su come riflettono quanto sia stata sprecona la chiusura del governo di 43 giorni. TL;DR: Piccola riduzione della spesa federale nominale nel Q4. Ma un grande calo in ciò che abbiamo ottenuto per i nostri dollari. Quindi reale giù di molto.

La spesa federale nominale (consumo + investimento ma non trasferimenti) è diminuita di 4 miliardi di dollari nel Q4 (non annualizzato), una diminuzione del 3,5% (tasso annuale). Un taglio significativo (14° percentile di crescita dal 1948) ma non così drammatico. Non sono sicuro di quanto sia stato causato da chiusure rispetto a tagli durevoli rispetto al rumore.

Molto di ciò era un pagamento arretrato per persone che non stavano lavorando e fornendo servizi (ad esempio, qualcuno in un ufficio passaporti che era in congedo). Quindi il BEA stima che l'importo effettivo di *cose* *reali* che il governo ha ottenuto fosse -16,6% tasso annuale. 1° percentile di crescita reale dal 1948.

Nominale in calo di poco, reale in calo di molto, come metterli in relazione? Il BEA lo inserisce nell'indice dei prezzi, stimando che sia costato effettivamente al governo il 15,6% in più per acquistare beni e servizi nel Q4. Questo aumento di prezzo è il 99° percentile dell'esperienza dal 1948.

Infatti, il differenziale di prezzo tra il settore pubblico e il PIL complessivo è stato il secondo più grande dal 1948. L'unico più grande è stato nel primo trimestre del 1949, quando c'è stato un ripristino insolitamente grande della retribuzione per il personale militare federale.

In generale, questo ha sottratto 1,15 pp dalla crescita del PIL nel Q4, quindi sarebbe stata del 2,5% in assenza di questo, ma invece è stata dell'1,4%. Ma aggiungerà artificialmente circa 1 pp alla crescita nel Q1 mentre il governo torna a qualcosa di più normale in termini di beni reali per dollaro.