Jag såg en artikel om den dåliga utvecklingen av nya amerikanska teknikbörsintroduktioner, och kärnan är att bubblan av teknikaktier fortfarande inte är över. Den nuvarande marknadsmiljön är extremt hård och kräver inte bara starka företagsfundamenta utan också blygsamma priser. För investerare, om det inte är en AI- eller hårdteknologijätte med monopolpotential, är det en mer rationell strategi att vänta och se än att lansera nya företag för allmän SaaS och plattforma nya aktier. Flera värdepoäng togs ut – 1. Kärnmotsägelse: värderingsankarsbrytningen mellan primär- och sekundärmarknaden (förtroendegap) Detta är artikelns mest djupgående insikt. Marknadsnedgången beror inte bara på makroekonomin, utan också på en strukturell förtroendekris. Säljarens (VC/grundares) mentalitet sitter fortfarande fast i fantasin om höga värderingar tidigare, ovillig att "lämna pengarna på bordet" (dvs. ovillig att emittera till lågt pris för att göra vinst) vid IPO:n, och försöker ta ut till ett högt pris. Köparsidan (andrahandsmarknadens investerare) mentalitet är att den har upplevt den tidigare vågen av genombrott och nu är extremt försiktig. De tror inte längre på de finansiella prognoserna i PPT:er och äcklas av insiders beteende att sälja och casha ut så fort de blir börsnoterade. 2. Marknadsdifferentiering: "Jättebrist" vs "medelstor medelmåttighetsfälla" Artikeln pekar på en tydlig polariseringstrend: Medelstora teknikföretag med ett börsvärde på omkring 8 miljarder dollar befinner sig för närvarande i den mest pinsamma situationen. De är varken tillräckligt stora för att attrahera passiv allokering från indexfonder och stora institutioner, och de ignoreras inte av privatinvesterare på grund av sin brist på unikhet. Till exempel har Navan, Klarna, StubHub och andra tidigare enhörningar presterat uselt efter att ha listats. Marknaden är inte utan pengar, utan är bara villig att betala för knappa tillgångar som "måste äga". Exempel inkluderar SpaceX, Anthropic, OpenAI och stora icke-tekniska aktier som Medline. 3. Omfattande stängning av IPO-fönstret och återhämtning av M&A (fusioner och förvärv) uppskjutning av IPO:er: När "pionjärer" som Navan har blivit "martyrer" har företag i efterföljande köer (såsom Perk/TravelPerk) tvingats skjuta upp sina planer från 2026 till 2027, även om de har anställt bankirer. Fusioner och förvärv har också blivit mainstream, där riskkapitalister söker att lämna genom fusioner och förvärv (M&A) på grund av blockerade IPO-vägar. Artikeln nämner att Norwest Venture Partners har sålt tre företag till teknikjättar de senaste veckorna.