Viděl jsem článek o špatném výkonu nových amerických technologických IPO a jádrem je, že bublina technologických akcií stále neskončila. Současné tržní prostředí je extrémně kruté, vyžaduje nejen silné fundamenty společnosti, ale i skromné ceny. Pro investory, pokud nejde o giganta v oblasti AI nebo tvrdých technologií s potenciálem monopolu, je racionálnější počkat a sledovat, než zakládat nové firmy pro obecné SaaS a platformovat nové akcie. Bylo vyextrahováno několik hodnotových bodů – 1. Základní rozpor: trhlina kotvy oceňování mezi primárním a sekundárním trhem (mezera důvěry) Toto je nejhlubší poznatek článku. Pokles trhu není způsoben jen makroekonomikou, ale také strukturální krizí důvěry. Mentalita prodávajícího (VC/zakladatele) je stále uvězněna ve fantazii o vysoké oceňování z minulosti, neochotná "nechat peníze na stole" (tj. neochotná vydat za nízkou cenu pro zisk) v době IPO a snažit se vyplatit za vysokou cenu. Mentalita kupujícího (sekundárního investora) je taková, že zažila předchozí vlnu prolomení a nyní je velmi opatrná. Už nevěří finančním prognózám v PPT a jsou znechuceni chováním Insiderů, kteří prodávají a vyplatují ihned po zveřejnění trhu. 2. Tržní rozlišení: "Obří nedostatek" vs "Středně velká past průměrnosti" Článek poukazuje na jasný trend polarizace: Středně velké technologické společnosti s tržní kapitalizací kolem 8 miliard dolarů jsou v současnosti v nejtrapnější situaci. Nejsou dostatečně velké, aby přilákaly pasivní alokaci indexových fondů a velkých institucí, ani nejsou ignorovány drobnými investory kvůli nedostatku jedinečnosti. Například Navan, Klarna, StubHub a další bývalí jednorožci si vedli po zavedení na burzu velmi mizerně. Trh není bez peněz, ale je ochoten platit pouze za vzácná aktiva, která "musí vlastnit". Příklady zahrnují SpaceX, Anthropic, OpenAI a velké netechnologické akcie jako Medline. 3. Výrazné uzavření IPO okna a odložení IPO fúzí a akvizic (fúze a akvizice): Jak se "průkopníci" jako Navan stali "mučedníky", společnosti v následujících frontách (jako Perk/TravelPerk) byly nuceny odložit své plány z roku 2026 na rok 2027, i když najaly bankéře. Fúze a akvizice se také staly běžnými, přičemž VC se snaží odstoupit prostřednictvím fúzí a akvizic (M&A) kvůli zablokovaným cestám k IPO. Článek zmiňuje, že Norwest Venture Partners v posledních týdnech prodal tři společnosti technologickým gigantům.