Ik zag een artikel over de slechte prestaties van nieuwe technologie-IPO's in de VS, dat in wezen stelde dat de bubbel van technologieaandelen nog niet is doorgeprikt. De huidige marktomstandigheden zijn extreem hard, niet alleen omdat bedrijven sterke fundamenten moeten hebben, maar ook omdat de prijsstelling bescheiden moet zijn. Voor investeerders is het, tenzij het gaat om AI of hardtech-giganten met monopoliekansen, verstandiger om af te wachten dan om in nieuwe aandelen van algemene SaaS- en platformbedrijven te investeren. Hier zijn een paar waardevolle punten die ik heb gehaald: 1. Kernconflict: de breuk van de waarderingsankers tussen de primaire en secundaire markten (Trust Gap). Dit is de diepste inzicht van het artikel. De marktdaling is niet alleen te wijten aan de macro-economie, maar ook aan een structurele vertrouwenscrisis. De mindset van verkopers (VC/oprichters) blijft hangen in de illusie van hoge waarderingen uit het verleden en ze zijn niet bereid om bij de IPO "geld op tafel te laten liggen" (dat wil zeggen, ze willen niet tegen een lage prijs uitgeven en kortingen geven), in de hoop hoog te kunnen cashen. De mindset van kopers (investeerders op de secundaire markt) is na de eerdere golf van prijsdalingen extreem voorzichtig geworden. Ze geloven niet langer in de financiële voorspellingen in de PPT en hebben een hekel aan insiders die bij de beursgang onmiddellijk verkopen om te cashen. 2. Marktsegmentatie: "schaarste van giganten" vs "gemiddelde valstrik voor middelgrote bedrijven". Het artikel wijst op een duidelijke trend van polarisatie: middelgrote technologiebedrijven met een marktkapitalisatie van ongeveer 8 miljard dollar bevinden zich momenteel in de meest benarde situatie. Ze zijn niet groot genoeg om passieve allocatie van indexfondsen en grote instellingen aan te trekken, en worden door particuliere beleggers genegeerd vanwege een gebrek aan uniciteit. Bijvoorbeeld, Navan, Klarna en StubHub, ooit eenhoorns, presteerden slecht na hun beursgang. De markt heeft niet geen geld, maar is alleen bereid om te betalen voor "must-haves" schaarse activa. Bijvoorbeeld SpaceX, Anthropic, OpenAI en grote niet-technologieaandelen (zoals Medline). 3. De substantiële sluiting van het IPO-venster en de heropleving van M&A (fusies en overnames). IPO's worden uitgesteld: omdat pioniers zoals Navan "martelaren" zijn geworden, zijn de bedrijven die in de rij staan (zoals Perk/TravelPerk) zelfs als ze bankiers hebben ingehuurd, gedwongen hun plannen van 2026 naar 2027 uit te stellen. Fusies en overnames zijn ook de mainstream exit geworden; omdat de IPO-route is geblokkeerd, beginnen VC's te zoeken naar exits via fusies en overnames. Het artikel vermeldt dat Norwest Venture Partners de afgelopen weken drie bedrijven aan technologiegiganten heeft verkocht.